| helmut - Dienstag, 18. März 2008 - 20:28 |
| Mit Alphaform habe ich mir wieder ein Cash-starkes Unternehmen ausgesucht, das ein Mauerblümchendasein fristet (und natürlich mit allen Risiken eines Kleinst-Unternehmens behaftet ist). Zum Geschäftsfeld (Quote) Die Alphaform AG entwickelt und produziert im Kundenauftrag Prototypen und Kleinserien mit dem Ziel, den Produktentwicklungsprozess bei Unternehmen zu optimieren und dadurch den für Produkteinführungen benötigten Zeitraum zu verkürzen. Alphaform begleitet dabei ihre Kunden über den gesamten Produktentstehungsprozess von der Design- und Konzeptphase über die Konstruktions- und Detaillierungsphase bis hin zur Entwicklung des Fertigungsprozesses. Die Leistungen umfassen die Beratung über den inhaltlichen und zeitlichen Rahmen des Produktentstehungsprozesses in Bezug auf dieÜberprüfung des jeweils zu erreichenden Entwicklungsstandes wie auch die Herstellung von Prototypen und Kleinserien der in Serie zu fertigenden Produkte. Die Kunden profitieren von einer geringen Kapitalbindung, niedrigeren TCO (Total Costs of Ownership) und einer nachfrageorientierteren Produktion, heißt es. Die Kernkompetenzen sieht der Konzern in den beiden Bereichen Rapid Tooling und Rapid Prototyping. Zur Bewertung: Das Unternehmen hatte per 30.9.2007 ein Liquiditätspolster von 11 Mio. Euro. Die MK liegt beim derzeitigen Kurs bei gut 17 Mio. Das operative Geschäft kostet damit ca. 6 Mio. Euro. Was bekommt man dafür: In 2006 wurde ein Jahresüberschuss von 2,2 Mio. erwirtschaftet das entspricht einem KGV von etwa 8 (aber ohne Steuerlast; @ al sting: wie kommst du auf 12.5?). Abzüglich der Liquidität und Kapitalerträge darauf beläuft sich das bereinigte KGV aber nur auf 3-4. In 2007 erwarte ich ein ähnliches Ergebnis. In den ersten 9 Monaten betrug der "Jahresüberschuss" 1,5 Mio. (gegenüber 1 Mio. im Vorjahr, dh selbst wenn das 4 Q deutlich schlechter ausgefallen ist wäre das Vorjahresergebnis erreichbar). Das Eigenkapital zum 30.9. betrug fast 20 Mio. Das KBV damit ca. 0,85. (In diesem Eigenkapital sind immaterielle Vermögensgegenstände/Goodwill von 0,6 Mio. enthalten). Der Cash Flow im Jahr 2006 betrug 4,3 Mio. davon wurde 1 Mio. wieder investiert. Der Netto-CF damit bei 3,3 Mio. In 1-9 2007 betrug dieser Netto-CF 800 Tsd. gegenüber 700 Tsd. im Vorjahreszeitraum. Was sind die Risiken: Innerhalb der nächsten 2 Wochen wird wohl das Jahresergebnis 2007 veröffentlicht werden. Hier besteht die Gefahr, dass die Erwartungen nicht getroffen werden. Ich persönlich glaube nicht daran, da das Umfeld einfach zu gut war. Allerdings ist seit einigen Monaten ein neuer Vorstand für das Unternehmen verantwortlich. Dieser könnte schon die Gelegenheit nutzen, noch ein paar Reserven in die Bilanz einzubauen bzw. Altlasten zu entsorgen. Vom Geschäftsfeld her ist das Unternehmen zyklisch. Wenn es der Autobauern wirklich schlecht geht, dann wird es auch Alphaform treffen. Was sind die Chancen: Die Bewertung ist einfach extrem niedrig. Das Unternehmen notiert unter dem Buchwert. Die MK ist zu 70% mit Cash unterlegt (ich erwarte mir eine Cash-Position von über 12 Mio. per Ende 2007). Der operating Cash-Flow (nach Investitionen) ist sehr hoch, da das Geschäftsmodell nicht kapitalintensiv ist. Die Rendite auf das investierte Kapital in der Firma (exkl. Cash) liegt bei über 20%. Und wenn es gelingt die Cash-Position entweder "intelligent" zur Konsolidierung in der Branche einzusetzen (mit entsprechendem überproportionalem Gewinnanstieg) oder auch nur an die Anleger ausgeschüttet wird, dann sollte die Unterbewertung sich über Zeit auflösen. (Obwohl das bei so Klein-Unternehmen auch manchmal lange dauern kann). Helmut |
| al_sting - Dienstag, 18. März 2008 - 23:47 |
| Das klingt echt spannend! KGV 12,5: Kurz-Check bei Börse Online. Da wird für 2009 ein Gewinn von 0,29€ prognostiziert. Ist bekannt, warum es bei diesen Zahlen keine Dividende gibt? |
| helmut - Mittwoch, 19. März 2008 - 11:09 |
| Ich erwarte 0,41/0,42 Euro pro Aktie für 2007. 28 Cent wurden ja schon in 1-9 2007 verdient. BO müsste also von einem Null-Ergebnis im letzten Quartal ausgehen??? Wegen der Dividende: So wie ich das verstanden habe, konnte wegen eines Formfehlers bei der Bilanzerstellung für das Geschäftsjahr 2006 keine Dividende für 2006 gezahlt werden. Als Voraussetzung dafür hätte man den verbliebenen Verlustvortrag im handelsrechtlichen Jahresabschluss mit der Kapitalrücklage im Berichtsjahr ausgleichen werden müssen. Dies ist offensichtlich nicht rechtzeitig erfolgt. Für den Abschluss 2007 sollte dies eigentlich korrigierbar sein. Wenn dieser entsprechend aufgestellt wird, müsste eine Dividende für 2007 auf jeden Fall möglich sein. Das hängt aber sicher auch von der strategischen Ausrichtung ab, die der neue Vorstand wohl im Rahmen der Vorstellung der Ergebnisse 2007 (am 28.3.) präsentieren wird. Wenn dort anorganisches Wachstum stark forciert werden soll, dann könnte die Dividende auch ausfallen. Es könnte aber auch sein, dass das Unternehmen schon bald übernommen wird. Die Aktionärsstruktur würde das jedenfalls zulassen. |
| stw - Mittwoch, 19. März 2008 - 16:19 |
| Sehr interessant. Ich denke nun ist wieder die Zeit der Fundis gekommen und es gibt sicherlich noch etliche unterbewertete Nebenwerte, die es sich auzugraben lohnt. Viel Erfolg. :-) stw |
| al_sting - Mittwoch, 26. März 2008 - 19:36 |
| Nach diesen Zahlen bei Alphaform bin ich heute auch eingestiegen, mein erster Schuss des Jahres (nach dem kurzen und glimpflichen Vivacon-Ausflug). Hoffe auf eine schöne Entwicklung. :-) Ciao, Al Sting. Alphaform AG / Jahresergebnis 26.03.2008 Veröffentlichung einer Ad-hoc-Mitteilung nach § 15 WpHG, übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich. --------------------------------------------------------------------------- Feldkirchen, 26. März 2008 Die Alphaform AG konnte das Geschäftsjahr 2007 erneut sehr positiv abschließen. Die wichtigsten Zahlen des geprüften und vom Aufsichtsrat in seiner heutigen Sitzung gebilligten Konzernabschlusses stellen sich wie folgt dar: - Der Gesamtumsatz erhöht sich um 1,3 Mio. EUR auf 22,1 Mio. EUR gegenüber 20,8 Mio. EUR im Vorjahr (plus 6,4 %). - Das Konzernergebnis beläuft sich zum 31. Dezember 2007 auf plus 2,22 Mio. EUR gegenüber 2,18 Mio. EUR im Vorjahr. - Das EBITDA liegt weiterhin stabil bei über 3,0 Mio. EUR, 3,1 Mio. EUR in 2007 gegenüber 3,3 Mio. EUR in 2006. - Der Cash Flow aus der Geschäftstätigkeit ist mit 2,7 Mio. EUR weiterhin sehr positiv (Vorjahr: 4,3 Mio. EUR). - Die kurzfristig zur Verfügung stehenden liquiden Mittel per 31. Dezember 2007 sind mit 11,9 Mio. EUR um 1,3 Mio. EUR höher als zum gleichen Zeitpunkt des Vorjahres mit 10,6 Mio. EUR. - Die Eigenkapitalquote erhöht sich um 1,8 %-Punkte von 83,3 % zum 31. Dezember 2006 auf 85,1 % zum 31. Dezember 2007. - Das Ergebnis je Aktie erhöht sich von 0,41 EUR in 2006 auf 0,42 EUR in 2007. - Die Mitarbeiterzahl in Personaleinheiten beträgt zum Stichtag 31. Dezember 2007 141 Personen (Vorjahr: 133 Personen). Der Vorstand wird auf der Hauptversammlung am 17. Juni 2008 mit Zustimmung des Aufsichtsrats vorschlagen, eine Dividende in Höhe von 0,15 EUR je dividendenberechtigter Aktie auszuschütten. |
| prof - Dienstag, 1. April 2008 - 16:06 |
| Kauf 3000 Stück zum nächsten Xetra-Kurs - Prof |
| al_sting - Dienstag, 1. April 2008 - 16:28 |
| Endlich mal mit Prof in einem Boot. :-) Aber mal ehrlich: Inwieweit hat da der Fundi bei dir durchgeschlagen? Im Chart sehe ich eher einen einjährigen Abwärtstrend. Ich hätte gedacht, du würdest noch etwas warten (3,80 - 4€?), bis du einsteigst. Aus fundamentalen Gesichtspunkten kann ich das Engagement hingegen habe ich gerade das selbe getan. :-) |
| prof - Mittwoch, 2. April 2008 - 16:00 |
| Ich schaue halt lieber auf den 18-monatigen Aufwärtstrend - Prof |
| schlobald - Freitag, 4. April 2008 - 16:16 |
| Interview von Consors Analyst Corner mit GBC-Research zur Entwicklung bei Alphaform: Die Alphaform AG entwickelt Prototypen und Kleinserien und ermöglicht es ihren Kunden damit, den Produktentwicklungsprozess zu optimieren. Ein großer Abnehmerbereich ist die Automobilbranche, zuletzt haben die Bayern aber auch verstärkt Aufträge aus der Elektronik und Medizintechnik erhalten. Philipp Leipold von GBC Research ist überzeugt, dass der Technologiekonzern seine positive Entwicklung fortsetzen wird. AnalystCorner fragte nach. AC: Herr Leipold, wie sehen Sie die jüngste Entwicklung bei Alphaform? Leipold: Die Gesellschaft kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2007 zurückblicken. Die Gesellschaft hat erneut unter Beweis gestellt, die Umsatzerlöse bei einer anhaltend guten Margensituation und einem hohen Cash-flow steigern zu können. AC: Die Kernkompetenzen heißen Rapid Tooling und Rapid Prototyping. Laien können damit wenig anfangen. Was verbirgt sich hinter diesen Bereichen? Leipold: Im Bereich Rapid Prototyping, auf den fast 87% der Umsätze entfallen, ist das Know-how der Gesellschaft bezüglich der schnellen und kostenminimalen Herstellung der Prototypen in Serienoptik enthalten. AC: Und im Segment Rapid Tooling... Leipold: ...agiert Alphaform mit der gleichen Vorgehensweise, wobei hier die Werkzeuge und die Produktion von Kleinserien im Fokus stehen. Schwerpunkt der Unternehmensstrategie ist es, diesen Bereich in den kommenden Jahren konsequent auszubauen, um so eine Reduzierung der Ergebnisschwankungen zu erreichen. AC: Wie sah nun genau die Entwicklung im abgelaufenen Geschäftsjahr aus? Leipold: Insgesamt stieg der Umsatz um 6,44 % auf 22,12 Mio. Euro. Die Erlöse, die mit der Automobilbranche erzielt wurden, waren dabei leicht rückläufig, dagegen wurden die Umsätze im Non-Automotive Bereich von 13,3 Mio. Euro auf 15,0 Mio. Euro weiter ausgebaut - der Umsatzanteil stieg von 64,1 auf 67,9%. AC: Wie sah es beim Ergebnis aus? Leipold: Der Rohertrag lag im abgelaufenen Geschäftsjahr mit 14,96 Mio. Euro annähernd auf dem Vorjahresniveau. Dies entspricht einer Rohertragsmarge von 67,63 % nach 71,90%. Der Rückgang ist auf eine Reihe von Gründen zurückzuführen. AC: Welche? Leipold: Neben den Handelsumsätzen mit Stereolithografie-Maschinen, die durch eine niedrige Marge gekennzeichnet waren, ist dies vor allem der erhöhte Anteil an zugekauften Leistungen von den osteuropäischen Kooperationspartnern zu erklären. Bereinigt um die Handelsumsätze wäre die Rohertragsmarge deutlich besser ausgefallen. AC: Und wie sah es bei den anderen Kennziffern aus? Leipold: Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen lag bei 3,07 Mio. Euro - nach 3,30 Mio. Euro. Belastend wirkte sich die deutliche Abwertung des britischen Pfunds gegenüber dem Euro aus, so dass die Geschäftseinheit North Europe trotz eines Umsatzanstieges von 8,5% einen Verlust von 0,07 Mio. Euro ausweisen musste. Im Vorjahr waren es 0,11 Mio. Euro. AC Wie wird es weitergehen? Leipold: Für das laufende Jahr rechnen wir mit Zuwachsraten bei den Umsatzerlösen und beim EBITDA. Darüber hinaus sollte es Alphaform gelingen, einen deutlich positiven freien Cash-flow zu erwirtschaften. Die Steuerquote auf Konzernebene wird in den nächsten Jahren nachhaltig moderat ausfallen. AC: Wie sehen die langfristigen Ziele des Managements aus? Leipold: Das Ziel des Unternehmens ist es, eine aktive Rolle im Konsolidierungsprozess der Branche einzunehmen und dadurch die Umsatzerlöse deutlich über die Schwelle von 50 Mio. Euro. zu heben. AC: Bisher ist es noch weniger als die Hälfte. Wie soll das gelingen? Leipold: Dieses Vorhaben ist nur mittels Akquisitionen zu realisieren. Die liquiden Mittel von fast 12 Mio. Euro in Verbindung mit der Aufnahme von Fremdkapital gewähren der Gesellschaft hier die notwendigen finanziellen Spielräume, um auch größere Übernahmen zu tätigen. AC: Gibt es denn schon konkretere Aussagen über geplante Zukäufe? Leipold: Hinsichtlich der weiteren Akquisitionsstrategie erwarten wir mehr Klarheit mit Abschluss des strategischen Planungsprozesses, der bis Mitte des Jahres abgeschlossen sein wird. AC: Was macht aus Ihrer Sicht ein Investment interessant? Leipold: Die Dividendenrendite auf dem aktuellen Kursniveau beträgt rund 4,3%. Dazu kommt: Diverse Bewertungskennzahlen weisen auf eine signifikante Unterbewertung der Alphaform-Aktie hin. Etwa der EV/EBITDA von unter 2 und das KGV auf Basis 2008 von knapp 9, und dabei sind die liquiden Mittel von rund 2,20 Euro je Aktie noch gar nicht berücksichtigt. Positiv werten wir zudem die massiven Aktienkäufe von Seiten des Vorstands und des Aufsichtsrats in den vergangenen Monaten. AC: Wie lautet entsprechend Ihre Empfehlung? Leipold: Den fairen Wert auf Basis 2008 für die Aktie der Alphaform AG sehen wir weiter bei 6,31 Euro. Die Aktie der Alphaform AG ist damit nach unserer Einschätzung ein klarer Kauf. Das Gespräch führte Michael Schröder |
| prof - Dienstag, 10. Juni 2008 - 10:02 |
| Verkauf alle zum nächsten Xetra-Kurs - Prof |
| prof - Dienstag, 10. Juni 2008 - 15:07 |
| ausgeführt zu 3,32 |
| al_sting - Mittwoch, 8. Oktober 2008 - 11:31 |
| Nur mal als Erinnerung die Aktienkennzahlen von Alphaform: Eigenkapital08e = 21,0 Mio € -> 3,95 € pro Aktie EK-Quote etwa 85% Nettocash etwa 11,0 Mio € -> 2,07 € pro Aktie Umsatz08e = 22,5 Mio € Überschuss08e = 1,4-1,5 Mio € - 0,275 € pro Aktie Damit notiert Alphaform jetzt auf Nettocash-Niveau und bei 55% des EK, wobei sie solide Gewinne schreiben. |
| prof - Mittwoch, 8. Oktober 2008 - 12:11 |
| Wäre gern dabei, in der aktuellen Situation aber zu markteng - Prof |
| al_sting - Montag, 3. November 2008 - 20:05 |
| Alphaform AG: Mit Zwischenbericht für das 3. Quartal 2008 Feldkirchen 3. November 2008 Mit Ausnahme der Formel-1-Projekte bewegen sich unsere Geschäftsaktivitäten zum Teil deutlich über Vorjahresniveau. Diese Änderung hat zu einer Verschiebung unseres Produktportfolios geführt, einhergehend mit veränderten Kostenstrukturen, auf die wir uns im Laufe dieses Geschäftsjahres einstellen werden. - Der Umsatz ist im 3. Quartal 2008 gegenüber dem 3. Quartal 2007 um 1,3% von 5.206 TEUR auf 5.272 TEUR gestiegen. Für den Zeitraum 1. Januar bis 30. September kann der Umsatz um 593 TEUR oder 3,8% von 15.448 TEUR in 2007 auf 16.041 TEUR in 2008 gesteigert werden. - Die Auftragsbestände im Konzern zum 30. September 2008 betragen 1,4 Mio. EUR (im Vorjahr 1,6 Mio. EUR). - Das EBITDA verringert sich von 976 TEUR im 3. Quartal 2007 auf 343 TEUR im 3. Quartal 2008. Im Zeitraum 1. Januar bis 30. September verringert sich das EBITDA von 2.526 TEUR in 2007 auf 1.418 TEUR in 2008. - Das Konzernergebnis nach Zinsen und Steuern verringert sich im 3. Quartal 2008 gegenüber dem 3. Quartal 2007 um 517 TEUR von 618 TEUR auf 101 TEUR. Für den Zeitraum 1. Januar bis 30. September verringert sich das Konzernergebnis nach Zinsen und Steuern von 1.529 TEUR in 2007 auf 703 TEUR in 2008. - Der Cash Flow aus der Geschäftstätigkeit in den ersten neun Monaten 2008 beträgt 915 TEUR gegenüber 1.504 TEUR in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2007. - Die Mitarbeiteranzahl beträgt zum Stichtag 30. September 2008 157 Personen (Vorjahr: 137 Personen). Zu Beginn des 4. Quartals 2008 wurden die Entwicklungen der letzten Wochen bestätigt. Die Finanzmarktkrise als auch Anzeichen der sich abschwächenden Konjunktur haben bisher noch keinen spürbaren Einfluss auf unser Geschäft gezeigt. Der vollständige Bericht für das 3. Quartal 2008 wird am 11. November 2008 auf unserer Website www.alphaform.de veröffentlicht und unter der Rubrik IR/Publikationen zur Verfügung stehen. |
| prof - Dienstag, 4. November 2008 - 00:55 |
| Bei solchen Kleinstunternehmen an der Börse muss schon befürchten, dass sie von der Finanzmarktkrise hinweggespült werden ... Prof |
| al_sting - Dienstag, 4. November 2008 - 00:58 |
| Da Alphaform Nettocash von über 2€/Aktie hat und weiterhin Geld verdient, habe ich einen guten Schlaf. |
| stw - Dienstag, 4. November 2008 - 09:23 |
| "Bei solchen Kleinstunternehmen an der Börse muss schon befürchten, dass sie von der Finanzmarktkrise hinweggespült werden ..." Die Größe eines Unternehmens sagt nun wirklich nichts darüber aus wie krisenfest es ist. Auch ein kleiner Fels kann in der Brandung bestehen, wenn er auf vernünftigem Grund steht. :-) stw |
| prof - Dienstag, 4. November 2008 - 12:14 |
| Was spricht gegen BÖRSENNOTIERTE Kleinunternehmen: - Hohe Listungskosten (weiß zwar nicht wie hoch die sind, aber umsonst ist der Spaß sicher nicht) - geringe Handelbarkeit der Aktien - Falls die Vorstände merken, dass das Unternehmen den Bach runtergeht: Noch schnell das Gehalt erhöhen und die eigenen Schäfchen ins Trockene bringen. Das ist nicht mal krinminell oder strafbar. Man kann gar nicht vorsichtig genug sein: Leute wir haben Kapitalismus und niemand möchte im Alter von Sozialhilfe leben ... Prof |
| al_sting - Freitag, 28. November 2008 - 19:44 |
| Spannendes Timing: Alphaform sitzt auf vergleichsweise riesiger Liquidität und hat schon seit langem angekündigt, damit Firmen zukaufen zu wollen. Gerade jetzt dürften die Preise für Firmen sehr niedrig sein. Mal sehen, was das wird. Der Aktienpreis von Alphaform war übrigens vor dem Kauf unterhalb der Liquidität, bei einem profitablen Geschäft und keinen Schulden, und ist seitdem weiter gefallen. Feldkirchen, 28 November 2008 On 28 November 2008, Alphaform AG acquired a 100% stake in MediMet Precision Casting and Implants Technology GmbH. The agreed sales price was EUR8.0 million; whereof EUR1.2 million is earnings-dependent. MediMet is a precision casting Service Company for the orthopaedic industry with its headquarters in Stade-Wiepenkathen. In the 2008 financial year, expected revenues are EUR6.0 million; net income for the year of approximately EUR0.7 million is expected. |
| pumi - Freitag, 27. Februar 2009 - 17:12 |
| Ich hab nicht die geringste Ahnung von Alphaform, aber bei 2 € Nettocash pro Aktie und einem Kurs von 1,35 € könnten wir ja den Laden aufkaufen und einstampfen... IDS Scheer ist ja einfach nicht auf 3 € gefallen! :) Außerdem brauchen wir hier nur 8 Mio. € Kapital, das haben wir zusammen doch bestimmt in unseren Sparsocken! 8) Viele Grüße in dieser harten Zeit Pumi |