| mib - Donnerstag, 5. Juni 2003 - 11:11 |
| mal ne andere Meinung: " Reuters Survey: Economy Faces More Weak Growth Thursday June 5, 4:10 am ET By Michael Kahn SAN FRANCISCO (Reuters) - With businesses holding off on new investment and consumers curbing their spending, the U.S. economy faces a year of weak growth that will not spur much new hiring, according to a forecast released on Thursday. ADVERTISEMENTThe widely watched survey issued by the Anderson School at the University of California, Los Angeles said the economy's subdued performance resembles the slow expansion of the early 1990s that was marked by weak gross domestic product and employment growth. The world's top economy also must clear hurdles posed by severe budget problems among state and local governments that have crimped government spending, stripping out an important engine of growth, the report said. "We are stuck in the mud," said UCLA economist Ed Leamer, who wrote the report. "The year ahead looks very weak." Leamer forecast GDP growth of 2.2 percent for 2003, well below the 4 percent and 5 percent levels of a late-state expansion that typically churns out new jobs for a recovering economy. Consumers -- who have taken advantage of historic interest rate lows to snap up autos and homes -- do not have much buying power left to spark a strong recovery when businesses finally step in, the forecast said. "We are going to be chugging along the way we are for a considerable number of quarters," said Leamer, who predicted that the unemployment rate will hover around the current level of 6.0 percent through 2004. While he added the most likely scenario was for the status quo, Leamer said there was a small risk of another downturn, delaying further any prospects for an interest rate increase by the U.S. Federal Reserve. The survey forecast core inflation -- measured as the consumer price index minus food and fuel prices-- at 2.3 percent through the first quarter of 2004. Low inflation gives the Fed more freedom to leave interest rates low and maintain a booming housing market -- another key component to economic expansion, Leamer said. The federal funds rate is currently at a four-decade low of 1.25 percent. The UCLA forecast housing starts to peak at 1.67 million in the third quarter before slipping to 1.34 million units at the beginning of 2004. But Leamer cautioned that rising home prices have helped create a housing bubble that could emerge as a drag on the economy, although the most likely outcome would be a "slow leak" rather than a sharp collapse in real-estate values. "People feel wealthier than they already are but they will feel poorer when their housing values fall," Leamer said. " |
| j_r_ewing - Samstag, 7. Juni 2003 - 02:59 |
| (Man achte auf das Segment "Computer"!:) Factory Orders • Factory orders showed a negative surprise this morning, coming in below both our forecast and the consensus estimate. • There was a -2.9% decline in April [noch Kriegsmonat!], which is weaker than our -2.0% to -1.5% downward estimate. Consensus was expecting a -1.8% decline. • March was strong, being up +2.1% (revised down slightly from +2.2%). • Among components, durable goods orders were down -2.3%, though the advance release of durables showed - 2.4%, so the -2.3 is more positive than preliminarily stated. This follows a +1.3% gain in March. • Total orders, excluding transportation, were down -2.4%. • Orders, excluding defense, were down -2.4% as well [weniger gefallen als MIT Rüstung!]. • Non-defense capital goods fell -0.1%. • Non-defense capital goods, excluding aircraft, were down -2.7% [NOCH niedriger (falls jemand argumentiert, Kampfflugzeuge würden zivil verbucht)]. • Primary metals rose+1.9% verses a -4.7% decline previously. • Fabricated metals fell -0.9%, after a +0.7% rise. • Machinery fell -4.7%, after a prior +4.1% gain. • Computers and electronics rose +0.3%, after +2.4% rise. Within this category, computers were up +19.2% [!!!! (auch wenn wohl stat. Ausreißer ) (nach obigen Zahlen aber wohl ohne Ersatz zerstörter Militär-Computer)], and non-defense communications fell -2.3%. • Electrical equipment is down -1.9% verses a +3.1% rise previously. • Transportation equipment was down -5.1%, after a +2.1% rise. Within this category, motor vehicles are down - 1.5%, while non-defense aircraft jumped +48.6%, though that is from a very low level. • Furniture and related equipment is up +2.4% verses a -1.3% decline. • Nondurable orders fell -3.5%. This is a huge surprise, as this category usually shows an increase. • Shipments fell -2.2% verses a +1.6% rise previously. • Unfilled orders fell -0.1%. • Inventories were flat. |
| j_r_ewing - Donnerstag, 12. Juni 2003 - 18:46 |
| Na - kriegt er die "magischen" SPX 1000 doch nicht hin...? Zweiter Anlauf läuft... Wenn es heute nicht klappt, ist wieder ein kurzfristige Anlauf gescheitert, und man hat ein kleines Doppeltop, was die Sache nicht gerade leichter machen würde. Und er ist mächtig überkauft, und das Beraterbriefe-Sentiment liegt mit 59 zu 16 grausig hoch... Es sind weniger die runden 1000, - das ist ein reiner Oberflächeneffekt ohne Bedeutung -, sondern die gewaltige Kopf-Schulter-Formation, um die ich mir Gedanken mache. Wenn man die auf eine Zahl festlegen will, wäre das die 965; aber die sie definierenden Punkte liegen natürlich nicht auf genau gleicher Höhe, so daß man mit einer gewissen Unschärfe rechnen muß. Zudem hätte man ja noch gern ein bißchen MEHR als den punktgenauen Durchbruch: so dieses oder jenes Prozent darüber hinaus - es gibt ja nun auch Fehlsignale, und zwar nicht zu knapp!! Also hoffentlich schafft er's drüber - dann läge der Durchbruch hinter uns, und nach den Regeln der Kunst wären wir alle Sorgen los! (es sei denn natürlich, jemand ist short... :-))) Gruß JR |
| j_r_ewing - Donnerstag, 12. Juni 2003 - 20:17 |
| [längerfristig günstig - die TMT-Gläubigen sind draußen:] More younger Americans give up investing - survey NEW YORK, June 11 (Reuters) - More younger Americans have stopped investing because of losses they've suffered in the stock market, a new survey has found. The survey, sponsored by the Mainstay Funds unit of New York Life Investment Management, found that only 59 percent of investors ages 22 to 36 owned investments outside of their retirement plans in 2003, down from 70 percent in 2002. The percentage of these people who stopped investing because of market losses rose to 11 percent in 2003, up from 4 percent a year earlier, the survey found. The majority of these investors -- 58 percent -- cited a "lack of funds" as the reason for falling ownership of non- retirement assets. [hervorragend! Das sind die Käufer von übermorgen.] "Those who perceive themselves as conservative have increased steadily over the past three years," Beverly Moore, managing director of retail markets at New York Life Investment Management in Parsippany, New Jersey, told Reuters on Wednesday. "They are concerned about the prolonged recession and negative environment." [also auch da ist noch etliches Potential!] The survey, released this week, polled 515 people and was completed in March, before this spring's stock market rally took off. The broad Standard & Poor's 500 index (CBOE:^SPX - News) has jumped more than 16 percent since the end of March. Moore said that many investors appear more optimistic than they were a few months ago, when the survey was completed. [klaro - momentan ist die Stimmung bombig. Die nächste Korrektur wird das ändern. Dann sind wir wieder auf niedrigem Niveau.] Although younger investors have grown more sober during the bear market, they are still less conservative in their investments than older people, the survey found. According to the latest survey and MainStay's similar polls of other age groups, 31 percent of investors who belong to the so-called "Generation X" -- a term from an early 1990s novel by Douglas Coupland used to describe the post-Baby Boomer generation -- described themselves as "conservative," compared with 45 percent of Baby Boomers aged 37 to 54 and 53 percent of those ages 55 to 70. The survey also found that 61 percent of Generation X investors expect a higher standard of living in retirement than their parents. [Na dann investiert mal schön! :-))] |
| j_r_ewing - Dienstag, 17. Juni 2003 - 09:39 |
| Bingo! :-))) |
| j_r_ewing - Mittwoch, 2. Juli 2003 - 06:49 |
| Tja, nun ist er doch erst mal in eine Korrekturphase übergegangen - das kann dauern... Die Überhitzung fordert ihren Tribut. Acampora sagt, das ist ganz normal und kann bis gut 900 im SPX reichen. Längerfristig bleibt er aber bullish; sieht die Volatilität als Kaufgelegenheit an. Eine zweite Meinung: Merrill's McCabe: Market's upward trend will resume by Julie Rannazzisi NEW YORK (CBS.MW) -- Richard McCabe, chief market analyst at Merrill Lynch, told clients he believes the market's upward trend will resume this summer following a consolidation phase that could extend into early or mid-July. "Near-term momentum indicators are already at or near oversold levels, but intermediate trend- related ones are still at or near overbought readings. They may need to fall back from this condition before the market is able to generate a sustained new phase of advance," McCabe maintained. Heute war der erste Tag ohne Window-Dressing. Wenn man aus dem Intraday-Verlauf etwas ablesen will, wie es OHNE diesen Sondereinfluß steht, dann wohl dies: zuerst war das Mißtrauen da, und er soff erst mal ab; fing sich dann aber wieder, und arbeitete sich wieder hoch bis ins Plus. An sich ein schöner Ansatz - aber es ist halt auch nur 1 Tag... Die Gewinnwarnungs-Saison hat wenige Warnungen ergeben. (Nun, DAS hatten wir ja reichlich in den vorigen Quartalen...) Das läßt hoffen, daß die Gewinne eher ÜBER der Vorgabe liegen. Die Wirtschaftsdaten waren letztens ja auch leicht positiv. Die Wirtschaftslage im Mai: freundlich. Der Konsum steigt mäßig (vor allem - wie immer - der Service-Sektor), sogar das "Sorgenkind" Industrie bessert sich leicht, und das Home Building ist auf all-time-high: - May ISM Index... The national manufacturing report rose to 49.4 (consensus of 48.5) from 45.4 in April on account of expansion in the new orders and production components of the index... - Productivity Productivity numbers for the first quarter were revised to +1.9% from +1.6%. Over the past four quarters, productivity is up +2.4%. - ISM Nonmanufacturing Index Nonmanufacturing came in at 54.5% in May, up from 50.7% in April, and 47.9% in March. new orders came in at 54.7%, up from 50.6%. - Same-Store Sales Review: : Could the same-store sales results for May have been better? Sure. Could they have been worse? Definitely. As it is, the results were something Goldilocks might appreciate as they were neither too hot nor too cold. - Retail Sales • Removing only autos, everything else was up +0.1%, but taking out gasoline as well, +0.6%. • In the Durable Goods arena, outside of autos, electronics and appliances rose 2.9%. [diese beiden - oder der ganze Rest ohne diese drei ???] • Furniture and home furnishings were up +1.1% • Building materials, and hardware were flat, but the other durables were good. • As for nondurables, general merchandise stores had a +0.7% gain after a -0.7% loss in April. - The Producer Price Index for May declined by 0.3%, after a severe drop of 1.9% in April, and in increase of 1.5% in March. - Housing starts came in up 6.1% . Building Permits (a component of leading indicators) were up 3.7% in May. - Industrial Production: May production was up 0.1%, April a decline of 0.6%(a revision of the original 0.5% decline), and similarly March a decline of 0.6% (revised from a 0.5% drop). * If you exclude autos everything else was up 0.2%. * The high tech production was up 0.8% in May, compared to 1.1% in April. * computers gaining up 1.9%, semiconductors up 1.7%, communications equipment continues to be weak: down 1.3% - May CPI was unchanged, due to falling energy prices; 0.3% increase in the "core" rate The core rate on CPI has been up 1.6% over the past 12 months, and is rising at a 1.1% rate this year. - The June Philly Fed Manufacturing Index rose 8.8 points to 4.0. - Durable Goods Orders Taking out the volatile transportation category, everything else was up +0.2%, * Excluding defense orders, everything else was up +0.3%. * Capital goods orders were up +0.9, and without aircraft, they were up +0.5%. - New home sales rose 12.5% in May to an all-time record level of 1.157 million - Initial claims for unemployment came down significantly to 404,000 claims from 426,000 last week (which was revised up from 421,000). * The 4-week average has moved down 5,250 to 428,250. - Gross Domestic Product (GDP) revision at 1.4%. * Consumption came in at 2%. * Net exports were worse by 3.5 billion. Therefore, total final sales rose 2.3% after a prior report of 2.4%. * Furthermore, inventories were at 4.8 billion, after last month's report of 13.2 billion. - Corporate profits were a bit higher than before, at $490.2 billion after last month's $484.4 billion. * This is up 12.2% from a year ago, while the prior year-over-year movement was reported at 10.9%. * Operating profits, and cash flow were boosted by accelerated development. * Inflation numbers showed little change. - Conference Board Help-Wanted Index for May came is very depressed at 36, which was the same as April (revised up from 35). A year ago it was 44. - The Chicago Fed National Activity Index * This is below trend at -0.39 and the 3-month average is even lower at -0.69. * Note April was -0.85 and 0 is the "trend" level. - Personal income for may rose 0.3%, April had been revised upward to 0.2% from 0%. (recall that energy prices went down so much) - Consumption was up 0.1% in nominal terms. however, there was an increase of 0.3% in real terms. it looks like consumption for Q2 is coming in a good bit better than it did in Q1. We expect GDP of 2.5% to 3.0% in Q2. durables were down 0.7%, which is auto related. nondurables were down 0.2%, but services were up 0.5%. - The saving rate is 3.5% for may after 3.4% for April. Die Zahlen für Juni jetzt bitte ein bißchen lebhafter ! :-) P.S. SMI für Juni: mit 49,8% genau auf der Kippe. Die wichtigsten Komponenten jedoch besser: * Production came in at 52.9%, after 51.5% in May. * New orders came in at 52.2%, after 51.9% in May. Verschlechtert der (Gesamt-) Bau: * Construction spending for May was down -1.7%, after being down -0.7% in April (revised from -0.3%). Challenger report on planned layoffs at large companies came in very low for June at 59,715, the lowest since November 2000, but hiring plans remain questionable... |
| j_r_ewing - Donnerstag, 3. Juli 2003 - 08:31 |
| Konjunktur Amerikanische Industrie kommt in Schwung 02. Juli 2003 Die amerikanischen Industrieunternehmen haben im Mai mehr Aufträge erhalten als von Analysten erwartet. Das Volumen der eingegangenen Bestellungen habe zum Vormonat um 0,4 Prozent zugelegt, teilte das Handelsministerium in Washington am Mittwoch mit. Analysten hatten demgegenüber mit einem unveränderten Stand gerechnet. Im April war der Auftragseingang noch um 3,0 (revidiert von minus 2,9) Prozent gesunken. Ohne Rüstungsgüter ergab sich im Mai ein Plus von 0,8 Prozent. Die Neuaufträge bei Konsumgütern stiegen sogar um 1,2 Prozent. Die Bestellungen langlebiger Güter mit einer Nutzungszeit von mindestens drei Jahren gingen dagegen um 0,4 Prozent zurück. Händlern zufolge bleibt das fundamentale Bild auch nach den Auftragsdaten gemischt, heißt es mit Blick auf die konjunkturelle Situation. Anleger könnten deshalb zunächst eine abwartende Haltung einnehmen, auch weil sie bereits auf den US-Arbeitsmarktbericht warten. Der wird wegen des Unabhängigkeits-Feiertags am Freitag bereits am Donnerstag veröffentlicht und kann die Märkte erfahrungsgemäß durcheinanderwirbeln. Text: Reuters, vwd (oben: "Amerikanische Industrie kommt in Schwung"; unten: "Händlern zufolge bleibt das fundamentale Bild auch nach den Auftragsdaten gemischt, heißt es mit Blick auf die konjunkturelle Situation. Anleger könnten deshalb zunächst eine abwartende Haltung einnehmen" "Experten"... :-[[ ) |
| j_r_ewing - Montag, 7. Juli 2003 - 08:11 |
| Günstig für die Broker: Brokerage Ruling : : Federal Judge Milton Pollack dismissed class-action claims yesterday that were brought against Merrill Lynch (MER) and its Internet analyst Henry Blodget. The class-action suits focused on two stocks covered by the analyst, 24/7 Real Media (TFSM) and Interliant (INIT). Pollack, who has presided over many of the biggest securities law cases, said that the investors knew that risks were plentiful and called the plaintiffs speculators. This ruling is likely to affect future cases that the same judge will hear. The other suits cover about 25 different internet stocks. Most of the companies under question rose to dizzying heights during the internet bubble years, and now, generally trade for less than a dollar. Another case that was brought against three other brokerages was also dismissed yesterday, but is less likely to be cited as grounds for other future dismissals. The other brokerages in that case were Goldman Sachs (GS), Credit Suisse First Boston, and Morgan Stanley (MWD). Plaintiffs focused on the losses from Covad Communications (COVD), but as noted in today's Wall Street Journal, the case was thrown out on procedural grounds and didn't include the caustic review of the plaintiffs. In these rulings, it's apparent that investors that lost money during the bubble days are highly unlikely to get it back unless they can prove that they relied on a certain analyst from a certain firm and had an account there. Investors would be more likely to get some restitution by seeking arbitration directly with the firms they had accounts with, as opposed to seeking a class action suit. The ruling bodes well for the brokers, a group that has led the market higher over the last quarter. It takes away some of the event risk that has been around the group over the last few months. The strength of the ruling is likely to ease concerns of investors as the prior $1.4 bln settlement is likely to be the greatest extent of restitution paid back. MER has also paid $100 mln on two separate occasions, both times not admitting any wrongdoing. [ach wo - reine Menschenfreundlichkeit...] We continue to have a positive outlook for the brokers, even as our near-term outlook calls for a more cautious view of the market. Our sector ratings page explains why we hold this view, and our view on other sectors. --Brian Bolan, Briefing.com |
| j_r_ewing - Montag, 7. Juli 2003 - 09:41 |
| Arbeitsmarktzahlen schwach; aber das ist eine nachlaufende Größe. Im Servicebereich floriert's: ISM Nonmanufacturing * This index came in at a very high 60.6% for June, which is up from 54.5% in May. * Note that 60.6% is the highest this index has been since September, 2000. * New orders were up to 57.5%, from 54.7% the prior month. |
| chinaman - Dienstag, 8. Juli 2003 - 14:23 |
| SPIEGEL ONLINE - 08. Juli 2003, 14:08 URL: http://www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,256203,00.html Aussichten für die US-Börse P - O - P - P Von Thomas Hillenbrand Nach der beeindruckenden Rallye der vergangenen Wochen haben US-Aktien inzwischen ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis als auf dem Höhepunkt des Booms im Jahr 2000. Allzu optimistischen Investoren droht ein böses Erwachen. Hamburg - Selbst nach einer inzwischen fast vier Monate dauernden Rallye an den internationalen Aktienmärkten sind viele Investoren immer noch besoffen vor Optimismus. "Wir sind mit der Rallye noch lange nicht fertig", jubelt etwa James Grefenstette, Fondsmanager bei Federated Growth Strategies. Obwohl der Leitindex Dow Jones seit dem Tiefstand 11. März mehr als 20 Prozent zugelegt hat, sehen viele Experten immer noch reichlich Potenzial - sowohl für die USA als auch für Europa. Richard Davidson, europäischer Aktienstratege bei Morgan Stanley, glaubt zwar nicht an einen mehrjährigen Boom wie in den Neunzigern. "Dennoch gibt es keinen Grund, das Geld jetzt aus dem Markt zu nehmen, so der Experte. "Weitere 10 Prozent sind sicher". Die Mehrheit der Experten sieht das ähnlich. Nach einer Untersuchung des Marktforschers Investors Intelligence, der regelmäßig Börsenpublikationen auswertet, sind derzeit mehr als 70 Prozent der Investoren "bullish" gestimmt. Die überbordende Zuversicht ist erstaunlich. Denn während Aktienbewertungen und ökonomische Daten in Europa noch halbwegs passabel aussehen, muss jedem Anleger, der in den USA investiert hat, beim genaueren Hinsehen eigentlich der kalte Schweiß ausbrechen. "Denn seine Zuversicht vergeht, seine Hoffnung ist Spinnweb" Da wäre zunächst das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das den Börsenwert eines Unternehmens relativ zu den erwirtschafteten Profiten misst. Die im amerikanischen Standard & Poor's Index notierten 500 wichtigsten US-Aktien weisen derzeit ein KGV von 33 auf. Ein ähnlich hohes KGV gab es beim S&P zuletzt im März 2000 - kurz bevor die Aktienblase platzte. Boom-Apologeten wenden ein, die Maßzahl sei zwar sehr hoch, aber zurzeit nicht relevant. Wichtiger erscheint ihnen die Tatsache, dass die historisch niedrigen Zinsen für Staats- und Unternehmensanleihen eine Investition in Aktien angeblich besonders attraktiv machen. Die US-Notenbank Federal Reserve hat den Zinssatz unlängst auf ein 45-Jahres-Tief von einem Prozent gesenkt, zehnjährige US-Staatsanleihen werfen derzeit nur magere 3,7 Prozent Rendite ab - Aktien, so die Hoffnung, brächten wesentlich mehr. Das Argument hat einige Haken. Erstens steigt die Anleihenrendite umso stärker, je mehr Investoren wieder Aktien kaufen. Denn um sich mit Anteilsscheinen von Unternehmen einzudecken, verkaufen viele Investoren derzeit ihre Anleihen. Dadurch sinken die Kurse für Schuldpapiere, was wiederum deren Rendite steigen lässt. Bond-Experten erwarten, dass die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen innerhalb der nächsten Monate über vier Prozent klettert - der Anreiz, Aktien zu kaufen wird also mit jedem Rallye-Tag geringer. Zweitens basiert die Rechnung, dass der Aktieninvestor den Bond-Anleger bei der Rendite mühelos schlägt, auf der Annahme, die Börse werde in diesem Jahr mindestens vier Prozent steigen. Auch hier ist vor allem das Prinzip Hoffnung im Spiel: Denn nur weil die Kurse an den Rentenmärkten fallen, muss die Wall Street noch lange nicht steigen. "Hab' ich das Gold zu meiner Zuversicht gemacht" Der zweite Stolperstein ist die Finanzielle Situation der US-Konsumenten. Deren Lust am Shoppen hat die US-Wirtschaft in der jüngeren Vergangenheit immer wieder vor einem erneuten Abgleiten in die Rezession bewahrt. Der US-Einzelhandel verzeichnete in den vergangenen zwölf Monaten Umsatzzuwächse von mehr als sechs Prozent. Die meisten Aktienstrategen setzen für die kommenden Monate noch weitaus größere Hoffnungen in die amerikanischen Verbraucher: Die Märkte erwarten, dass die Gewinne der US-Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte um 14 Prozent steigen - ohne äußerst spendable Konsumenten wird dieses Wunder kaum möglich sein. Die Aktiengurus könnten wieder einmal daneben liegen. Denn es sieht so aus, als ob den privaten Haushalten demnächst die Puste ausgehen könnte. Schon seit Jahren leben die Konsumenten ihn den USA weit über ihre Verhältnisse. 14 Prozent ihres erwirtschafteten Einkommens müssen die Bürger inzwischen durchschnittlich für die Schuldentilgung aufwenden. Dass die Amerikaner mit ihrer "Buy now, pay later"-Mentalität in den vergangenen Jahren dennoch über die Runden kamen, lag vor allem am Immobilienmarkt. Weil die Preise für Grundbesitz in den vergangenen Jahren stark stiegen und die Zinsen fielen, konnten US-Hausbesitzer bestehende Hypotheken neu verhandeln und erhielten so zusätzliche Finanzmittel. Zudem haben amerikanischen Hausbesitzer sich größere Schuldenlasten auf die Dächer geladen als je zuvor. Charles Peabody vom Analysehaus Portalies Partners hat errechnet, dass der Durchschnittsamerikaner 1982 sein Haus nur zu 30 Prozent mit Krediten finanziert hatte. Heute sind es 55 Prozent. Die Hauspreise dürften in Zkunft kaum weiter steigen; viele Beobachter reden sogar von einer Immobilienblase, die bald platzen werde. Angesichts dieser Aussichten hält Peabody die hohen Hypotheken der US-Haushalte laut dem Wirtschaftsmagazin "Barron's" für eine "unheilvolle Rezeptur". "Ein Baum hat Hoffnung, auch wenn er abgehauen ist" Zudem könnten die hoch verschuldeten Konsumenten schon bald in die Zinsfalle tappen. Sobald die Zinsen wieder steigen, werden die klammen Amerikaner Probleme beim Abstottern ihrer Kredite bekommen. Indizien für mittelfristig kletternde Zinsen gibt es reichlich. Im Frühjahr 2004 könnte die Fed den Leitzins wieder erhöhen. Auch die fallenden Kurse an den Anleihemärkten bewirken einen Zinsanstieg. Und dann ist da noch das völlig außer Kontrolle geratene US-Leistungsbilanzdefizit (das Saldo aus Kapitaleinfuhren und Ausfuhren), das die Fed ebenfalls dazu zwingen könnte, die Zinsen zügiger heraufzusetzen als bisher angenommen. Viele US-Bürger haben deshalb begonnen, ihr Geld beisammen zu halten: Die Sparquote, lange Zeit nahe Null, ist in den vergangenen Monaten stark angestiegen. Auch die ökonomischen Daten machen wenig Hoffnung. Die Arbeitslosigkeit ist im Juni auf ein Neun-Jahreshoch gestiegen und liegt inzwischen bei 6,4 Prozent. "Kann es seine wirtschaftliche Erholung ohne Jobs geben?" fragt Sung Won Sohn, Ökonom bei Wells Fargo. Und liefert die Antwort gleich mit: "Eine Erholung ohne Arbeitsplätze wird nicht von Dauer sein. Nach einiger Zeit wird sie in sich zusammenbrechen." Auch der Index des Institute of Supply Managers (ISM), der die Aktivität im verarbeitenden Gewerbe misst, deutet darauf hin, dass die Produktion zumindest in Teilen der US-Wirtschaft weiterhin schrumpft. Die ISM-Daten waren in fast allen Punkten ernüchternd. Dennoch gelang es der Wall Street vergangene Woche, sich auch diese augenscheinlich miesen Nachrichten schön zu drehen. Die Bullenfraktion pickte sich kurzerhand eine randseitige Zahl (den Eingang neuer Aufträge) aus dem ISM-Datensammelsurium heraus und erklärte diese laut "Wall Street Journal" zum einzig "wichtigen Indikator zukünftiger Aktivität". Unbeantwortet blieb leider die Frage, warum eine für die nahe Zukunft derart positiv gestimmte Branche laut ISM immer noch Leute entlässt. Optimismus ist eben doch alles: Nach Bekanntgabe der Zahlen war der Dow vergangene Woche zunächst deutlich eingebrochen. Nach der Umdeutung dreht er ins Plus. |
| mib - Dienstag, 8. Juli 2003 - 14:36 |
| ich lach mich schlapp... der Spiegel schreibt die Artikel aus Barron's nur wenig veraendert ab! aber dennoch: - die Entlassungswelle schlaegt in USA mittlerweile auch auf die kleineren Staedte und Gemeinden durch - und das finden Joe and Gil gar nicht gut und schieben Neuanschaffungen erstmal auf (nahezu mein GESAMTER US-Bekanntenkreis macht das seit ca. 2 Monaten so!); - die Laender (states) und Staedte sind ultrahoch verschuldet wegen massiver Steuerausfaelle (kommt bekannt vor, ne?) und haben praktisch kein Geld mehr fuer Infrastrukturprojekte - da fliesst kaum noch einmueder Dollar; - bei den hohen Erdoel- und Erdgaspreisen (und hier zeichnet sich keine echte Wende ab, sondern eher eine Erdgaskrise im Herbst/Winter) besteht kaum Hoffnung auf einen Wirtschaftsboom. Ich wuerde Barron's eigentlich Recht geben ud annehmen, dass wenn den im Juli/August veroeffentlichten Quartalszahlen die Ertragsprognosen fuer die kommenden Quartale folgen, die Rallye zu Ende ist und im Herbst mancher Titel wieder billiger zu haben sein wird. Gruss - Mib |
| j_r_ewing - Freitag, 11. Juli 2003 - 05:59 |
| Wenn das im Original Barron's ist, bin ich von Barron's saftig enttäuscht! "Nach der beeindruckenden Rallye der vergangenen Wochen haben US-Aktien inzwischen ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis als auf dem Höhepunkt des Booms im Jahr 2000." Na und? "Allzu optimistischen Investoren droht ein böses Erwachen. " Eine Leerformel (dank der Absicherung "allzu") - stimmt immer. Keine Aussage. "...sind viele Investoren immer noch besoffen vor Optimismus..." Aha: Optimismus ist scheiße! Gut, daß wir hier den großen Durchblicker haben, der es besser weiß! Bestimmt wird er uns Verblendeten alsbald die Augen öffnen! ""Wir sind mit der Rallye noch lange nicht fertig", jubelt etwa James Grefenstette, Fondsmanager bei Federated Growth Strategies. Obwohl der Leitindex Dow Jones seit dem Tiefstand 11. März mehr als 20 Prozent zugelegt hat, sehen viele Experten immer noch reichlich Potenzial - sowohl für die USA als auch für Europa. Richard Davidson, europäischer [??] Aktienstratege bei Morgan Stanley, glaubt zwar nicht an einen mehrjährigen Boom wie in den Neunzigern. "Dennoch gibt es keinen Grund, das Geld jetzt aus dem Markt zu nehmen, so der Experte. "Weitere 10 Prozent sind sicher". Die Mehrheit der Experten sieht das ähnlich. " ...die Themen "Rally" und "Gesamt-Aufschwung" werden munter durcheinandergeworfen - es argumentiert sich halt leichter gegen einen Gegner, den man sich selbst zurechtgeschneidert hat... "Nach einer Untersuchung des Marktforschers Investors Intelligence, der regelmäßig Börsenpublikationen auswertet, sind derzeit mehr als 70 Prozent der Investoren "bullish" gestimmt. " i-i wertet nicht die Meinung von Investoren, sondern von Berateräußerungen aus. Wöchentlich [!]. Die Zahlen seit Anfang Juni (zitiert nach Acampora): 53,8% 56,5% 58,7% 60,2% 59,4% 53,1% "mehr als 70%"... "Die überbordende Zuversicht ist erstaunlich. Denn während Aktienbewertungen und ökonomische Daten in Europa noch halbwegs passabel aussehen..." Also wenn ich mir (mangels Zahlen für E.) mal Deutschland ansehe: - die Aktienbewertung: die war beim DAX am Anfang der Rally m.W. bei 10 - 11; man vergleiche das mal mit der Anleihenrendite... Fällt jemandem ein Zeitpunkt in der Geschichte ein, wo es BESSER war??? - die ök. Daten: da vergleiche man mal die letzten BSP-Daten hier mit denen der USA: da stehen wir hier aber reichlich blutarm da! "...muss jedem Anleger, der in den USA investiert hat, beim genaueren Hinsehen eigentlich der kalte Schweiß ausbrechen. "Denn seine Zuversicht vergeht, seine Hoffnung ist Spinnweb" " *uaahhhhhhhhhhh...* "Da wäre zunächst das ... KGV" des SPX von 33. (mal angenommen, wenigstens DAS stimmt:) "Ein ähnlich hohes KGV gab es beim S&P zuletzt im März 2000 - kurz bevor die Aktienblase platzte." Er scheint das allen Ernstes für wichtig zu halten. "Boom-Apologeten wenden " völlig zu Recht "ein, die Maßzahl sei zwar sehr hoch, aber zurzeit nicht relevant. Wichtiger " das ist untertrieben: das reine KGV ist belanglos! "erscheint ihnen die Tatsache, dass die historisch niedrigen Zinsen für Staats- und Unternehmensanleihen eine Investition in Aktien angeblich besonders attraktiv machen. Die US- Notenbank Federal Reserve hat den Zinssatz unlängst auf ein 45-Jahres-Tief von einem Prozent gesenkt, zehnjährige US-Staatsanleihen werfen derzeit nur magere 3,7 Prozent Rendite ab - Aktien, so die Hoffnung, brächten wesentlich mehr. " Schön, daß er mal was gehört hat vom KGV. Leider hat es aber offenbar zu der Einsicht, daß es beknackt ist, in der Krise das KGV zum Dreh- und Angelpunkt zu machen, nicht mehr gereicht. Und wenn wir uns denn schon mal ins KGV verbeißen: Aktien - so die Tatsache, bei einem KGV von 35 - bringen fast dieselbe (Firmengewinn-)rendite wie die T-Bonds. (Das KGV macht nämlich nur dann Sinn, wenn es als Maßstab für den Vergleich mit andeen aktuellen Investitionsmöglichkeiten benutzt wird. Ohne diesen Bezugsrahmen ist es nur ein Klecks auf dem Papier.) Und beim leisesten Anstieg haben sie die Bonds in der Gesamtrendite überholt. "Das Argument hat einige Haken. Erstens steigt die Anleihenrendite umso stärker, je mehr Investoren wieder Aktien kaufen. Denn um sich mit Anteilsscheinen von Unternehmen einzudecken, verkaufen viele Investoren derzeit ihre Anleihen. Dadurch sinken die Kurse für Schuldpapiere, was wiederum deren Rendite steigen lässt. Bond-Experten erwarten, dass die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen innerhalb der nächsten Monate über vier Prozent klettert - der Anreiz, Aktien zu kaufen wird also mit jedem Rallye-Tag geringer. " Versuchen wir es mal mit LOGIK: Er unterstellt, das Geld strömt zurück von den Anleihen in die Aktien. [DAS zumindest ist nicht unrealistisch! :-))] Dann steigen die Zinsen - richtig. Wenn er seine 4,2% Zins aber KRIEGEN will, muß er solange warten, bis der Zins so hoch IST. (Das empfiehlt sich dann eh - wenn er NICHT wartet, hat er mit seinen T-Bonds viel mehr Kursverluste, als er Zinsen einnimmt.) In der Zeit hat er ein Mehrfaches an Kursgewinnen am Aktienmarkt verpaßt. Und wie will er ausschließen, daß dieser Prozess mittelfristig weitergeht? (Von der Grundregel, daß man in Zeiten steigender Zinsen KURZläufer kauft, hat er anscheinend auch noch nie gehört.) "Zweitens basiert die Rechnung, dass der Aktieninvestor den Bond-Anleger bei der Rendite mühelos schlägt, auf der Annahme, die Börse werde in diesem Jahr mindestens vier Prozent steigen." DAS würde ich gern mal vorgerechnet bekommen! *LOL* " Auch hier ist vor allem das Prinzip Hoffnung im Spiel: Denn nur weil die Kurse an den Rentenmärkten fallen, muss die Wall Street noch lange nicht steigen. " Ceteris paribus: muß sie das erst mal SCHON. Der Sparstrumpf (statt wenig Zinsen gar keine) ist ja wohl keine Alternative. Und wenn man von Schrumpfung ausgeht ( -> Deflation), ist wohl auch Gold, wie alle Sachwerte, keine Alternative. Ansonsten ist ER in der Beweislast. Und in vollster Abstraktheit ("was KÖNNTE alles kommen") ist NICHTS garantiert: z.B. könnte der Ölpreis sich verzehnfachen... Will er die Leute in Fremdwährungen jagen? In den Euro? Der hat sich überhitzt und ist (mindestens) am korrigieren - da ist zwar Chance, aber auch Risiko; jedenfalls kein ersichtlicher Vorteil. Und der legendäre Schweizer Franken? Der pflegt auch eher am Euro zu hängen. Und wenn auf einmal das halbe Geld, das in Amerika ist, in die Schweiz strömt, dürfte vom Matterhorn nicht mehr viel zu sehen sein... *g* Ach ja richtig: wir haben ja noch JAPAN - Hort der Stabilität und der Renditen! *LOL* (Übrigens: wann STEIGEN Zinsen denn (ohne verschärfte monetäre Politik) so...? Eben: die Wirtschaft zieht an! *g*) "Der zweite Stolperstein ist die Finanzielle Situation der US-Konsumenten. Deren Lust am Shoppen hat die US-Wirtschaft in der jüngeren Vergangenheit immer wieder vor einem erneuten Abgleiten in die Rezession bewahrt. Der US-Einzelhandel verzeichnete in den vergangenen zwölf Monaten Umsatzzuwächse von mehr als sechs Prozent." und das inklusive Irak-Krieg! Gar nicht übel, was? und hat also ein bißchen Reserven, ehe es in die Schrumpfung ginge. (Der Konsumsektor macht 2/3 des BSPs aus.) "Die meisten Aktienstrategen setzen für die kommenden Monate noch weitaus größere Hoffnungen in die amerikanischen Verbraucher: Die Märkte erwarten, dass die Gewinne der US-Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte um 14 Prozent steigen" Was soll das Argument sein? Daß im 2. Hj. die 14% (ich hoffe, er redet von der JAHRESrate) nötig sind, damit es weiter aufwärts gehen kann? "ohne äußerst spendable Konsumenten wird dieses Wunder [?] kaum möglich sein. " So? Und, wie gesagt: Wozu ein "Wunder" ? "Die Aktiengurus könnten wieder einmal daneben liegen. Denn es sieht so aus, als ob den privaten Haushalten demnächst die Puste ausgehen könnte. Schon seit Jahren leben die Konsumenten ihn den USA weit über ihre Verhältnisse. 14 Prozent ihres erwirtschafteten Einkommens müssen die Bürger inzwischen durchschnittlich für die Schuldentilgung aufwenden. " Scheint so dramatisch nicht zu sein, wenn sie nebenher noch eine Sparquote von mehreren % schaffen. Dann wieder die Verschuldungsleier (natürlich ohne Berücksichtigung der GESAMT-Vermögenssituation (die sich durch deutliche Aktienkurssteigerungen natürlich spürbar verbessert hat - warum dazu kein Wort? Was, wenn das auch noch weitergeht?? (oben wurde genau das noch angenommen!!))), die bevorstehende Immobilienbombe wird an die Wand gemalt - haben wir schon durchgehechelt, auf noch mal hab ich keinen Bock. (Früher wurde den Amis aufs Brot geschmiert, daß sie NICHT sparen - jetzt, DAß sie sparen...) "Auch die ökonomischen Daten machen wenig Hoffnung." Ja wenn man blind ist... Natürlich muß die Arbeitslosigkeit ran. Dazu wird ein Blödhammel von Wells Fargo zitiert (na, wenn DER es doch sagt...), der sich zu der Behauptung versteigt, ohne Beschäftigungszuwachs keine Wirtschaftsbessserung. Kein Gedanke daran, daß ein Geschäftsmann, wenn er ein paar $ mehr Umsatz macht, NICHT gleich losstürmen und einen neuen Angestellten heuern könnte (macht ein VWL-Studium eigentlich den gesunden Menschenverstand kaputt??) Kein Gedanke daran, daß man ein bißchen Mehrproduktion auch durch vermehrten Einsatz von Technologie und Überstunden mit der vorhandenen Mannschaft schaffen kann (auch deren steigende Löhne sind Mehr-Kaufkraft! Auch steigende Unternehmergewinne sind Kaufkraft!) Und natürlich erst recht kein Gedanke daran, daß Gewinn aus Umsatz und GEWINNMARGE besteht!! Und wie sich die Entlassungen wohl auf die äußern mögen...?? Und was mag wohl lukrativer sein: ein Prozent Umsatzplus, oder ein Prozent Margenaufbesserung...? Und dann diese unbeschreiblich dämliche Argumentation mit und über den ISM des verarbeitenden Sektors. (Gibt es eigentlich keine "Goldene Zitrone" für Journalisten???) Ein Gesamt-Wert von 50 (= exakt neutral) wird ungelogen zu : "...deutet darauf hin, dass die Produktion zumindest in Teilen der US-Wirtschaft [klar, bei fifty-fifty gibts die immer - was soll der Scheiß ?!?! außer daß es ihm formallogisch mal wieder seinen Arsch rettet] weiterhin schrumpft. Die ISM-Daten waren in fast allen Punkten ernüchternd. Dennoch gelang es der Wall Street vergangene Woche, sich auch diese augenscheinlich miesen Nachrichten schön zu drehen. Die Bullenfraktion pickte sich kurzerhand eine randseitige Zahl (den Eingang neuer Aufträge) aus dem ISM- Datensammelsurium heraus und erklärte diese laut "Wall Street Journal" zum einzig "wichtigen Indikator zukünftiger Aktivität"." Diese Krönung an Scheiße mal Stück für Stück: erst mal die Zahlen selbst, zur Erinnerung an die Wirklichkeit: Purchasing Managers' Index: Manufacturing * The Purchasing Managers' Index 49.8% = + 0,4 gg.Vormonat, nach einem Satz nach oben um + 4,0 im Vormonat - in der Tendenz also auch noch aufwärts !! * Production came in at 52.9%, [schön!!] after 51.5% in May. [schön!!] * New orders came in at 52.2%, [schön!!] after 51.9% in May. [immerhin auch noch etwas besser!] * Export orders came in at 54.4% (eher egal - der Firma kanns ziemlich wurscht sein, wo sein Kunde wohnt; die SUMME der Aufträge entscheidet) * Inventories 41.3%, still being liquidated. (macht nix, irgendwann ist das Lager leer, reine Zeitfrage; mittelfristig sogar gut, weil mit beginnender Wiederauffüllung auchder produzierende Sektor sich belebt) * Employment 46.2%, up from 43.0%. (negativ; aber nur noch halb so negativ wie im Vormonat!) * The supplier delivery index at 50.0%. * Price increases were at 56.5%, up from 51.5%. Thus, some sectors can raise their prices. positiv!! zeigt Nachfragesteigerung!! (Inflation ist ja derzeit nun absolut keine Gefahr) REALITÄT ist also: Die ISM-Daten waren in fast allen Punkten nicht "ernüchternd", sondern POSITIV!!! Nur seine geliebte Arbeitszahl war negativ - und das auch nur noch halb so negativ wie im Vormonat!! (Wobei ein leichter Arbeitskräfteabbau sogar noch auf Rationalisierung und somit auf verbesserte Gewinnspannen hindeutet! Außerdem zügelt Arbeitslosigkeit die Lohnforderungen -> Gewinnspanne.) Zusatzbemerkung: Welche der Teilzahlen ist die wichtigste ? Klar: für die Gegenwart (= letzte 4 Wochen): die Produktion, sofern sie Umsatz wird und nicht im Lager liegenbleibt (was ja anscheinend nicht der Fall war); für die Zukunft: die Auftragseingänge, denn die sind der Umsatz von morgen. Wenn man damit jetzt die restlichen Sätze liest - die sind so unglaublich dämlich, da fehlen mir die Worte. (Daß es da auch noch andere Zahlen gibt, z.B. einen zweiten ISM für den nichtproduzierenden Sektor (der - wenn er auch nicht denselben Stellenwert hat - klasse aussieht - mit steigender Tendenz! -; unten dargestellt in epischer Breite), davon bei ihm natürlich auch kein Wort; davon läßt er sich doch seine schöne Paranoia nicht ankränkeln... "Unbeantwortet blieb leider die Frage, warum eine für die nahe Zukunft derart positiv gestimmte Branche [er meint: Sektor] laut ISM immer noch Leute entlässt. " (Mal abgesehen davon, daß "laut ISM" hier sinnentstellend falsch steht [aber was gibt's hier groß an Sinn zu entstellen ?]:) Unbeantwortet wird wohl die Frage bleiben, wie wirr in der Birne jemand sein muß, um eine neutrale Zahl von 50 als positive Gestimmtheit aufzufassen. Und die Frage, wie es möglich ist, das ein solcher Spinner in einer an sich doch ganz respektablen Zeitschrift einen solchen Schrott vom Stapel lassen darf. In einem hat er allerdings fatalerweise recht: "Optimismus ist eben doch alles"! In der Weise, daß Wirtschaft auf Vertrauen gebaut ist, und man mit Panikmache JEDE Wirtschaft kaputtkriegen kann. Ansatzweise demonstriert z.B. in der Episode nach den Twin Towers. - Daß wir um eine ordentliche Korrektur nicht herumkommen, ist klar bei der Überhitzung. Auch, daß die Fantasien ins Kraut geschossen sind. So gesehen könnte es schon gut sein, daß die Quartalsergebnisse, wenn sie statt ordentlich nicht glänzend sind, Enttäuschungsverkäufe anregen,; aber das ist schließlich nichts unnormales. Vielleicht gibt das jetzt gerade das übliche Sommerloch: "sell in July and go away" heuer. [Warum eigentlich diese Zyklik? Weil die Amis ihr Geld im Urlaub verballern ?] Kurz gesagt: mir machen die Hauspreise und die Defizite (uralte Geschichte) nicht viel Sorgen. Ich würde eher den faktischen Konsum im Auge behalten, wenn der jetzt ins Stagnieren kommt, und das Öl über 30$ gefällt mir auch nicht so. Das würde ich EHER als die unguten Momente ansehen. Aber bis jetzt ist noch nix angebrannt. Ach übrigens: Haben wir in der Baisse, wenn es bergab ging, ohne daß dementsprechend Zahlen auf dem Tisch lagen, nicht tausendmal gehört, daß der Chart immer recht hat...? Komisch, daß dieses Argument diesen Sommer NICHT zu hören war... Gruß JR ISM Nonmanufacturing * This index came in at a very high 60.6% for June, which is up from 54.5% in May. We had been expecting 53.0%- to-54.0%. * Note that 60.6% is the highest this index has been since September, 2000. * New orders were up to 57.5%, from 54.7% the prior month. * Backlog was up a bit to 51.5%, from 51.0%. * Export orders were down to 49.5, from 49.0% in May. * Employment came in at 50.3%, above 48.7% in May. * The supplier delivery index was at 51.5%, compared to 52%. Thus, lead times are still lengthening. * The price index for nonmanufacturing came in at 51.4%, up from 49.6%, so there is a little more evidence of price increases for inputs. * On inventories, the index came in at 47%, so inventories are still being liquidated in this nonmanufacturing sector. It had been 52.5% the prior month. * The inventory sentiment measure came in at 62%, which indicates they are still too high. It was 63% in May. * The total index indicates the nonmanufacturing part of the economy was significantly stronger in June. P.S. In der Tat: Yahoo + 42% im Umsatz, +137% im Gewinn - das sind allerdings Zahlen, für die eine Aktie heruntergeprügelt gehört... Wenn die Gemeinde so pathologisch reagiert, ist für Erste wohl erst mal Ende der FAhnenstange. (Zumal wenn sich dabei ein Doubletop herausbildet.) |
| mib - Freitag, 11. Juli 2003 - 11:21 |
| wow - da hast du dir aber Muehe gemacht!!! :-) es gibt uebrigens Leute in USA, die fuer das Jahresende von ca. 40 U$ fuer's Oel ausgehen... sollte das eintreten, dann saeuft die Rallye ab... oder siehst du das anders? Gruss - Mib |
| j_r_ewing - Freitag, 11. Juli 2003 - 17:07 |
| Nee, würde ich genauso sehen. Bei 40$ wäre Schluß mit lustig. Allerdings fällt es mir sehr schwer, an 40$ zu glauben. Wäre es eine Begleiterscheinung von einer Eskalation im Naturgas, wie Du sie ja seit langem vorhersagst, und würde von diesem mitgezogen (obwohl die Ersetzbarkeit ja nur begrenzt gegeben sein soll), könnte ich's irgendwo verstehen. Ulkigerweise ist aber Öl fast wieder am High, während Gas geradezu eingebrochen ist ! Und im Öl selbst kann ich beim besten Willen keine krisenartige Zuspitzung sehen. Gut, da streikt es mal in Venezuela, mal in Nigeria, aber das sind temporäre Erscheinungen. Und daß im Irak hier und da ein bißchen herumgeballert wird, kann soo viel Treibstoff ja wohl nicht kosten. Mir scheint da eher wieder eine Spekulation darauf zu laufen, daß der Irak politisch Schwierigkeiten macht und von daher die Ölexporte nicht oder nur in geringem Umfang kommen werden. Das halte ich allerdings für ziemlich albern. Die Amis haben diesen ganzen aufwendigen Kriegs-Zirkus nicht veranstaltet, um sich jetzt von ein paar Heckenschützen das Heft aus der Hand nehmen zu lassen. Ich schätze, von daher wird auch diese Spekulation mittelfristig wieder zusammenbrechen. Gruß JR Öl: http://quotes.ino.com/chart/?s=NYMEX_CLU3&v=dmax Gas: http://quotes.ino.com/chart/?s=NYMEX_NGU3&v=dmax |
| mib - Montag, 14. Juli 2003 - 10:43 |
| Erdgas: bricht ein, weil seit ein paar Wochen die Gasmenge, die pro Woche in die Vorratsspeicher gepumpt wird, unerwartet hoch ist (im 3stelligen Bereich). Dies deutet auf einen ueberraschend niedrigen Verbrauch (der Sommer war bisher in NA nicht sehr warm, daher kaum AC!) - ich hab daher auch ein bisschen die Erdgartitel und Bohrfirmen reduziert. Ende August bzw. September sollte man in diese Branche aber auf alle Faelle wieder stark investieren!!! Erdoel: OPEC hat die Foerdermengen reduziert und die vorraete in USA sind sehr(!) niedrig - und das noch VOR der Hauptreisezeit im Sommer, wenn die Raffinerien auf Hochtouren produzieren. Irgendwo muss das Oel irgendwann wieder herkommen - und da spekulieren wohl einige auf einen deutlichen Nachfrageschub zum Jahresende. Gruss - Mib |
| j_r_ewing - Montag, 4. August 2003 - 17:47 |
| Und hier der Monat Juli: fast durch die Bank gute Zahlen!, mit Ausnahme der ARbeitsmarktzahlen, die durchwachsen bis undurchsichtig sind: Purchasing Managers' Index for June: Manufacturing: 49.8% * Production came in at 52.9%, [ > 50, und verbessert!] after 51.5% in May. * New orders came in at 52.2%, [dito] after 51.9% in May. ------------ Construction Spending [schlecht; aber noch von MAI] * Construction spending for May was down 1.7%, after being down 0.7% in April (revised from -0.3%). * The surprise here is that residential construction dropped -0.9%. ----------------- Challenger, Gray, and Christmas Survey [positiv] * announced layoffs were actually down 13% in May. June at 59,715, the lowest since November 2000 ----------- Factory Orders [gut !] * Factory orders showed a +0.4% in May * Excluding transportation equipment, everything else was up 0.8%. * Excluding defense orders, the rest was up 0.8% as well. * Capital goods orders, on the other hand, were down 0.8%, and down 0.4% if we exclude aircraft. Capital goods orders have made some progress over the last year and a half, though they are not strong. * Durable goods orders were revised to a 0.4% drop, revised from -0.3%. * Nondurable goods orders, however, were up 1.2%. * Fabricated metals showed a gain. * Computers and electronic products were up 0.7%. * Furniture was up 0.8%. * Decliners included primary metals, machinery, electrical equipment and appliances, and transportation equipment. ----------- ISM Nonmanufacturing [klasse!!] * This index came in at a very high 60.6% for June, up from 54.5% in May. the highest this index has been since September, 2000. * New orders were up to 57.5%, from 54.7% the prior month. ------------- Retail Sales [gut !] * In a low inflation environment, retail sales enjoyed a gain of +0.5% in June. May was revised down to "flat" after being up 0.1%. * Auto sales were down slightly, so excluding autos retail was up 0.7% after +0.1% the prior month. * Gas was up 1.3% because of higher prices, after being down more than 4% in May. Excluding both, the figures look stronger being up 0.7% in June [!!] and +0.6% in May. * Durable goods mostly showed increases. Building material and hardware was up 2.6%. Furniture and home furnishings were up 0.5%. Electronics and appliances were down 0.1%. * As for nondurables, general merchandise sales were up 0.3%. Food stores were up 0.5%. Gasoline, again, was up 1.3% owing to the aforementioned price rise. Clothing and accessories were also up 1.3%. Restaurants were down 0.2%. There was a +3% gain in sporting goods/hobbies/books. Drug stores were up 0.8%. Other categories were up modestly as well. * Most of the major categories showed decent gains, and the overall report showing +0.5%, is a positive sign. We feel that we are at least ending the second quarter on a positive note, and with the anticipated tax cut, we will start the third with a bit of a jump. ------------- Empire State Manufacturing Index * New York is not a major manufacturing locale, so this report is both new and not studied with so keen an eye. However, we do note that it was very positive at 22.6% for July. * Note "0" is neutral and the index was 27.6% in June (revised from 26.8%). ------------- * Industrial production was up 0.1% in June, which is the same as the May number. More positively, we believe there is even more strength than headlines would imply as there was a big drop in utility production since June had cooler weather. Excluding Utilities, everything else was up +0.4%. [!!] * Manufacturing enjoyed at +0.4% increase. [!!] Utilities are not included in this sector. * Consumer goods were up 0.4% [!] with durables rising 0.8% [!!] as there was a pretty big rise in automotive production. This suggests a realignment of inventories. * Nondurable consumer goods are up 0.4%. [!] * Business equipment, a capital spending category, is up +0.3% after +0.4% in the prior month. [sogar die!] This at least shows that the persistent declines in this category have ended. * Materials production was flat. Utilities production was down -3.5% which reflects cool June weather. Mining production was up +0.1%. * High tech production continues to rise up +1.0% in June [weiter sehr gut!] after being up 1.1% in May. Within this component, computers are up +2.1%, [!!!] semiconductors are up +2.0%, [!!!] and communications equipment continues to be the weak area down -1.4%. [:-((] ------------- Capacity Utilization: unverändert ----------- * Housing starts rose +3.7% for June to 1.803 million, [!!] * Permits rose to 1.817 million in June after being 1.803 in May, which is a +0.8% rise. [!] ---------- Philadelphia Fed Business Survey [ebenfalls gut!] * The index came in at +8.3% up from +4.0% in June. Consensus was at +0.7%. Note "0" is neutral on this survey. * Shipments were up +9.1% after being down -1.2% previously. This is the first positive reading in 4 months. * Orders came in at +10.4 [!!!] after being down -0.5% in June. For this component, the current number is the first positive reading in 5 months. * Looking forward, business expectations for the next 6 months came in at +56.9% [!!!] after June's +52.8%. -------------- 7/21/2003 9:14:50 AM * The National Bureau of Economic Research declared the recession over. This decision took 20 months to make, which is similar to the 21 months it took to declare the prior recession's end. --------- Initial Claims for Unemployment Insurance [???] * For last week, there were 386,000 intial claims, following a 415,000 number the prior week (revised from 412,000). This is the first time since February that claims are below the 400,000 mark. but this can be distorted because of the time of year. One example is the retooling in the auto industry. Further, there are certain shut-downs for vacation time this part of the year within certain companies. * The 4-week average dropped 5,500 to 419,250. * Continuing claims dropped 24,000, to 3.6 million. --------- * Durable goods orders for June came in at +2.1%, [!!] it is above May's flat reading, which has been revised up from -0.4%. * Excluding transportation equipment, durable goods orders were up +1.4%. [!!] They were up +0.9% the prior month. * Excluding defense orders, there was a rise of +1.7% [!!] following +1.2% in May. * As for capital goods, there was a +2.0% increase in non-defense capital goods. [!!] Removing aircraft from this, there was a +0.6% rise following +0.5% the prior month. * Gains were also evident in 6 of the 7 listed industries including: * Primary metals, up 2.4%, * Industrial machinery, up 4.4%, * Computers and electronic products, up 0.1% (+0.8% for computers and -9.6% for communications equipment), * Electrical equipment and appliances up 3.8%, * Transportation, up 3.9%, * And "other" industries were up 0.8%. * Fabricated metals, on the other hand, were down 0.4%. * There was a +1.3% increase in shipments, which is positive for the industrial sector. * The backlog of unfilled orders rose +0.1%, a minor change. * Inventories fell -0.6%. --------- 7/25/2003 11:37:18 AM * New home sales made a new all time high record [!!!!] of 1.16 million for June following 1.11 million in May. This is a +4.7% increase. [!!!!] --------- Chicago Fed National Activity Index Dick Rippe Managing Director 7/30/2003 10:49:25 AM * June came in at -0.32%, after May's -0.39%, and an even worse number in April. * Recall that zero is neutral, and even though we are still negative, and experiencing below-trend earnings growth, it is not as bad as before --------- Fed Beige Book * Economic activity was up a notch, with improvement in manufacturing. * The weaker dollar boosted heavy equipment orders. * IT orders increased on the west coast, with computer orders up elsewhere in the country. * Automobile inventories are surprisingly high. -------- Gross Domestic Product for the second quarter came in at 2.4% [!!!] * Within GDP, we find that demand had a good pickup in most categories. * On the other hand, GDP was held down by inventories and net exports. * GDP also benefitted from a surge in government spending, related to the Iraq war. * Consumer spending came in at 3.3%, [!!!] after 2.0% in the prior quarter. * Business capital was up 6.9% vs. a prior -4.4%, a positive sign for capital spending. * Housing rose 6% as well. * Excluding net exports, total final demand shows growth of 3.2%, after 2.3% in the first quarter. * Going forward, we foresee inventories to become a contributor to growth in the second half of this year. ----------- Initial Claims for Unemployment Insurance [wieder überraschend] * Initial claims for unemployment insurance came in at 388,000 claims, which is down 3,000 from last week's revised number of 391,000 claims (revised from 386,000). This is the second week in a row below the neutral 400,000 breaking point. * Furthermore, the four-week average is 408,750, down 11,750 from the prior week. * Note that auto plant closings and retoolings distort figures at this time of year. Employment Cost Index * The Employment Cost Index for total compensation for civilian workers rose 0.9 percent from March to June 2003, following a 1.3 percent gain from December 2002 to March 2003. * Employer costs for wages and salaries, accounting for over 70 percent of compensation costs, rose 2.7 percent for the year ending June 2003. * Benefit costs were the biggest source of pressure, up 6.3% over the past year. [DAS ist bedenklich...] --------------- * The Chicago Purchasing Managers' Index came in at 55.9%, [gut!, aber nur lokal] above the 52.5% of June. * Orders came in at 61.7%, [!!!] after 54.8 in June. * Production rose to 58.4%, from 56.5% the prior month. ----------- * Help Wanted Ads reached 38% versus 35% in May, and 47% this time a year ago. ------------ comments out of Fed President Michael Moskow that were optimistic regarding an improvement in economic growth during the second half of this year and into 2004... [briefing 28.7.03] -------- [briefing's Zusammenfassung:] 28.7.03 Over the past two weeks, twelve of fifteen economic reports have been stronger than the median forecast from Wall Street economists. Economic momentum is building exactly as theory predicts in an economic upturn. Consumer sentiment has improved, and there are signs that consumer spending is firming. (This morning, Wal-Mart confirmed that same-store sales are running at the high end of their forecast). The economic data have been slightly bullish for stocks. ################## August: Arbeit und Konsum: * The unemployment rate went down to 6.2%, from 6.4% in June. Nonfarm Payroll jobs down 64,000 professional and business services was up 73,000 [dort brummt's!] The average work week dropped 0.1 of an hour in total, and 0.2 hours in the manufacturing space. The aggregate hours index is down 0.4%, which is a mix of the job number and the work week [ = das im Lande geleistete Gesamtvolumen an Arbeitszeit, wenn ich das richtig verstehe] * Average hourly earnings are up 0.3%, and 3.1% over last 12 months. This is desirable as it is a moderate increase, and therefore an increase in income, but not so much so to present cost difficulties. Personal Income was up +0.3% in June. the same as May's. Consumption Expenditures were up +0.3%, and + 0.1% in real terms. -------------- Purchasing Managers' Index - Manufacturing * at 51.8% [ > 50 % !] this is the first time in 4 months that the index was above the neutral 50% mark * Orders came in at 56.6%, after 52.2% in June. [!!!] * Production was 53.3%, after 52.9% in June. [!!] --------- |
| j_r_ewing - Mittwoch, 6. August 2003 - 06:23 |
| ...und wegen der großartigen Zahlen auch gleich noch den ISM Nonmanufacturing : war schon der Juni mit 60,6% klasse: der Juli hatte sage und schreibe 65,1% !!! das ist der vierte Monat nacheinander über 50! der Auftragseingang NOCH besser: 66.9% !!! Grund genug für den Markt, abzusaufen... die Korrektur scheint sich jetzt doch zu verstärken. Ob Deutschland sich dem entziehen kann... Gruß JR |
| j_r_ewing - Dienstag, 12. August 2003 - 03:45 |
| (Weil es ein Dreh- und Angelpunkt ist:) Thoughts on the Consumer: : The July same-store sales results were encouraging. Sure, there were some exceptions along the way, but overall, there were a healthy number of positive comparisons accompanied by increased Q2 EPS guidance that spoke to the weak correlation between confidence and spending. As the world's largest retailer, Wal-Mart (WMT 57.40 +1.66), which posted a 4.6% increase in same-store sales, provided what is, arguably, the most reassuring glimpse of the consumer whose death, in a Mark Twain kind of way, has been greatly exaggerated for some time now. More often than not, the consumer's impending demise has been linked to weak confidence data and/or the tough job market, but no matter the concern, the consumer has remained strong. Credit the strength to rising levels of disposable income, low interest rates, and attractive financing terms that have been highlighted by 0.00% financing on auto loans and record levels of mortgage refinancings. Of course, with mortgage rates on the rise and the employment situation little improved, skeptics have been quick to place the consumer back on the deathbed. That realization, perhaps, may be contributing to the broader market's lackluster response to today's same-store sales data, but like many times before, it will prove to be misguided. The lousy job market notwithstanding, the consumer will remain strong. Recent economic data bode well for strengthening levels of economic activity that are accented by a pickup in business investment that, subsequently, will entail a pickup in hiring. Briefing.com made that point in today's Big Picture Stock Brief, and added that consumer spending has already been rising at a sufficient pace to ultimately lead to a pickup in hiring. Moreover, with adjustable rates near record lows and long term mortgage rates still very attractive, we would argue that the spark from the housing sector might fade, but that the housing sector, overall, should remain relatively strong in 2003. In short, we're not expecting the liquidity pipeline provided by cash-out mortgage refinancings to be shut down overnight. Add the latest tax cut incentive to the mix, along with the improvement in the stock market, and the consumer should find ample reason to continue spending at a supportive clip. The latter, along with an expectation for increased levels of business investment and hiring, plays into Briefing.com's forecast for GDP growth near 3.5% in 2H03.-- Patrick J. O'Hare, Briefing.com |
| j_r_ewing - Freitag, 15. August 2003 - 09:08 |
| (zur Lage:) There is evidence this morning of the continued exuberance of the consumer. July Retail Sales rose an impressive 1.4%, boosted by strong auto sales. Even more impressively, excluding auto sales, retail sales were up a solid 0.8% following a revised 1.0% increase in June. This reflects a very strong base to economic growth. The market fundamentals remain excellent. Economic growth is clearly accelerating. Earnings growth has been strong. The Fed is going to keep short-term rates low, which should at some point cap the rise in bond market yields. The stock market is still in a trading range and may not rally strongly for a while, but the risk/reward relationship has improved to the point where investors may want to start looking past the August angst and slumber to a possible renewed uptrend in the fourth quarter. - Dick Green, Briefing.com |
| j_r_ewing - Montag, 18. August 2003 - 07:35 |
| Sektorenwechsel: Sektormäßig gesehen, war ein stabiles Element bisher der Konsumsektor. Ging es hoch, lief er mit; ging es runter, verlor er wenig oder gewann sogar dazu (Flucht in die weniger konjunktursensiblen Sektoren). Die fundamentalen Daten unterfütterten dies ja auch fast durchgehend (nur der Irak-Krieg sorgte für etwas Schlingern.) Die Zykliker-Aktien starteten - ging es rauf - temperamentvoll, um in Korrekturphasen um so heftiger wieder abzusacken. Hier waren die Daten ja auch lange Zeit noch nicht danach. Seit über zwei Monaten haben wir aber wieder gute vwl. Zahlen - da ist es kein Wunder, wenn die Zykliker jetzt den Konsumaktien den Rang ablaufen (die Wartezeit war ja nun lang genug!): ---------- Ralph Acampora Managing Director, Global Equity Research 8/15/2003 9:43:28 AM Index Shift from Consumer to Cyclical * Taking a look a Morgan Stanley's Capital index versus Morgan Stanley's Consumer index going back to 1984 it shows the relative performance of cyclical versus consumer. Now that is a 19 year picture, and for the first time in 19 years the major downward bias is changing to favor cyclical. Now this is a major major trend violation. The last time we had anything remotely like this was in 1992-1993, so I think this upward move still has a couple of years left in it. But the real message is the major shift from the consumer index to the cyclical index. * We went inside and took a look at the 30 components of that index, and of the 30 stocks, 5 of them are at all-time new highs. Johnson Controls (JCI-$97.58-BUY-Target: $103), Knight Ridder (KRI-$67.68-HOLD-Target: $75), Caterpillar Incorporated (CAT-$70.65-HOLD-Target: $60), FedEx Corp. (FDX-$67.00-BUY-Target: $71), and 3M Corp. (MMM-$142.14-BUY/SELECT-Target: $158). 23 of those 30 stock look attractive to us. In basic materials you have Alcoa Inc. (AA-$27.80-BUY-Target: $30), International Paper (IP-$40.80-HOLD-Target: $31), Phelps Dodge (PD- $44.52-BUY-Target: $70) looks spectacular today. Consumer cyclical you have JCI, Sears, Roebuck and Co. (S- $43.17-BUY/SELECT-Target: $53), Whirlpool Corp. (WHR-$68.59-HOLD-Target: $58) all look very good. In financials, the one stock would be Citigroup Inc. (C-$45.13-HOLD-Target: $46). Industrials of course is CAT, and FDX, Ingersoll-Rand Company (IR-$56.70-HOLD-Target: $59) looks fabulous, but there are more. Technology names you've got United Technologies (UTX-$76.00-BUY-Target: $80) and Hewlett-Packard Co. (HPQ-$21.15-BUY/ SELECT-Target: $26). * I think it has a two-year run. -------- (Die Unterscheidung "Konsumaktien" vs. "zykl. Konsumaktien" kommt einem erst mal komisch vor; aber so sind halt die Indizes ausgelegt. Warum er die Old-Economy-Aktie UTX in die Technologie gepackt hat, bleibt sein Geheimnis (höchstens vom Namen her - 's wird halt ein Chartie sein! :-))) Gruß JR |