| mib - Montag, 30. Juli 2001 - 15:31 |
| von briefing.com: " 8:46 ET Merrill on Pharm : Merrill Lynch says that major cap pharmaceutical stocks are cheap; says that given economic and earnings uncertainty, is recommending having exposure to high growth names in this group such as PFE and ELN, as well as exposure to value names such as BMY and PHA. " Mib |
| mib - Mittwoch, 19. September 2001 - 15:35 |
| Elan hat einen starken Kursverfall erlebt. Dennoch halte ich den Titel fuer aeusserst aussichtsreich und deutlich unterbewertet (was im Moment leider trotzdem nicht vor Kummer schuetzt). Ich werde daher bis auf weiteres NICHT verkaufen. " INTERVIEW-Elan<ELN.I> has high hopes for MS drug Antegren By Kevin Smith DUBLIN, Sept 15 (Reuters) - Irish pharmaceutical company Elan Corp <ELN.L><ELN.N> said on Saturday it was very encouraged by results from mid-stage clinical trials of its experimental multiple sclerosis (MS) drug Antegren. "We are very, very pleased with the results. Very encouraged," Elan Chief Executive Donal Geaney told Reuters in a telephone interview. "The most important thing about this is that we saw some evidence of clinical improvement within six months. Nothing else out there works within two years." Based on the findings in MS -- and also in Crohn's Disease -- Elan said it planned to move Antegren, which it is developing in collaboration with U.S. group Biogen Inc <BGEN.O>, into Phase III trials by the end of the year. Results from Phase II studies of the drug were presented on Saturday to a meeting of the European Congress on Treatment and Research in Multiple Sclerosis held in Dublin. The findings showed that patients treated with Antegren for six months had fewer lesions than those treated with a placebo. The number of relapses was also reduced. MS is a disorder in which the nerves of the eye, brain and spinal cord lose patches of the protective sheath which allows electrical impulses to be conducted along nerve fibre speedily and accurately. This can lead to blurred vision, numbness and jerkiness of the limbs. It affects some one million people worldwide. POTENTIALLY A MULTI-BILLION DOLLAR PRODUCT If cleared for market, Antegren would provide a very large boost to Elan's revenues, Geaney said. "Current treatments, while they play a very useful role, don't seem to be as significant in potential as this product," he said. "The current market is a multi-billion dollar market so if we were as good as or better than current products --- if this works -- I'd be very surprised if it was not a multi-billion dollar product," he said. Geaney said Phase III was likely to involve a two-year study period followed by several months of data collation before the drug could be filed with the U.S. Food and Drug Administration. "You're talking about not being able to file anything until -- best case -- mid-2004...In theory we could go to market by mid-to-late 2005," he said. It was possible Antegren could have applications for other auto-immune diseases beyond MS and Crohn's, he added. These could include rheumatoid arthritis, tissue replacement, asthma, inflamatory bowel disease, and colitis. Geaney said the group's Alzheimer treatment was entering mid-stage trials and that there were reasons for hope. "It's too early to say if it's going to work but so far we have not seen any untoward side-effects," he said. "Obviously that will be important not just for our company, but hugely important in terms of medical advances generally, and we're very encouraged by what's going on there." The CEO reiterated the group's intention to switch its focus from drug delivery to the development and marketing of its own products, increasing the proportion of revenue from product sales to 90 percent over the next few years. "We're determined to get to that 90 percent figure by 2005. It will be 85 percent by 2004," he said. "Our ambition -- and that's an ambition rather than a projection -- is to try to get to a turnover of $5 billion by 2005, and 10 percent of that will come from drug delivery." " |
| mib - Mittwoch, 19. September 2001 - 19:58 |
| bislang heute minus10%. Ausser dem Kurs aber alles okay.... " Wednesday September 19, 1:41 pm Eastern Time Press Release SOURCE: Elan Corporation, plc Elan Reaffirms Positive Outlook For Third Quarter of 2001 and Full Year 2001 DUBLIN, Ireland, Sept. 19 /PRNewswire/ -- Elan Corporation, plc (NYSE: ELN - news; ``Elan'') states that it remains comfortable with consensus estimates for the third quarter and full year 2001. In addition, Elan confirms that all of its major development programs and new product introductions are on track. " |
| mib - Dienstag, 25. September 2001 - 15:01 |
| briefing.com: 07:18 ET Elan Corp (ELN) 43.90: Merrill Lynch adds ELN to its Focus 1 List, believes FDA approval of Frovelan and Prialt by year-end will add upward pressure on ELN's multiple; 12-month price target is $61. |
| mib - Donnerstag, 25. Oktober 2001 - 19:58 |
| die - wie gewohnt - guten Zahlen von Elan: http://biz.yahoo.com/prnews/011025/nyth014_1.html |
| mib - Freitag, 9. November 2001 - 16:49 |
| Nachkauf von 25 Stk. Elan zu 49.00 Eu in Frankfurt. Gerade kam die Meldung, dass eines der wichtigen Medikamente von Elan von der FDA zugelassen wurde. Da Elan sowieso unterbewertet ist, musste ich jetzt einfach zuschlagen... Mib |
| mib - Freitag, 9. November 2001 - 16:50 |
| hier der link zur Meldung: http://biz.yahoo.com/prnews/011109/nyf029_1.html |
| mib - Freitag, 9. November 2001 - 18:14 |
| seltsame Sachen gehen vor im Zusammenhang mit ELN... Grennberg (allbekannter shorter) schreibt einen negativen Artikel, in dem er laengst abgehaktes Sachen breittritt, Prudential senkt heute morgen auf 'hold', dann kommt die langerwartete Meldung ueber die FDA Zulassung von Frovi (BIG NEWS!!!) - und der Kurs faellt??????? ...hmm... Mib |
| mib - Freitag, 9. November 2001 - 22:01 |
| obiger Name sollte Herb GREENBERG heissen. aus briefing.com: 14:12 ET Elan Corp (ELN) 43.70 -0.70 (-1.6%): --Update-- Merrill Lynch says approval of Frovelan adds confidence to its estimates for the product ($10 mln 2001, $45 mln 2002, $104 mln 2003, $191 mln 2004). Commenting on report put out by competitor on ELN's muscle relaxant drug, firm says not looking for generic competition until early '03. ELN working on a defense program for this franchise and looking for product alternatives if defense plans fail. Merrill does not see risk to earnings. mib |
| mib - Dienstag, 13. November 2001 - 22:46 |
| Offensichtlich habe ich Elan zu frueh nachgekauft :-( - aber was da gerade ablaeuft (ELN ist heute unter $40 gefallen -7%), ist eigentlich eine erneute gute Kaufgelegenheit. Leider wird die sehr gute Nachricht ueber Frovi voellig verdeckt von den Anwuerfen der shorties (Herb Greenberg). sollten die sich als rueckhaltlos erweisen (wovon ich im Moment ausgehe), dann wird ELN sehr schnell wieder die $60 sehen oder gekauft werden. Bei dem jetzigen Kurs liegt das geschaetzte PE'02 bei unter 20, was bei der guten Pipeline von Elan VIEL zu niedrig ist. Konsequenterweise hat Merrill Lynch, die bisher zu ELN immer gut unterrichtet waren, ELN heute erneut zum "near-term buy" (die hoechste Einstufung) empfohlen (siehe unten). gruss - Mib aus briefing.com: " 15:28 ET Elan Corp (ELN) 39.59 -3.06 (-7.2%): Merrill Lynch reiterated their Buy rating on ELN based on valuation. Despite concerns over generic competition to two major drugs (Zanaflex, Skelaxin) and concerns over accounting issues, Merrill Lynch notes that shares are trading at a 30% discount to S&P 500 2002 multiple. Specialty pharmas are down across the board today due to WPI's warning. " |
| mib - Mittwoch, 14. November 2001 - 03:46 |
| hier die Kopie eines postings aus dem ELN Yahoo board: Elan (ELN, $40.26, B-1-1-9) Dec01e $1.93 02e $2.42 • ELN shares are weak again today. • We believe this is due in part to the specialty pharmaceuticals sector being pulled down in sympathy with Watson Pharma (WPI, $28.94, C-2-2-9). WPI announced this morning that it expects earnings to be lower than expected and reset its earnings outlook. The sector is down across the board on this. • For ELN, this is being further exacerbated by concerns over generic competition for Skelaxin and Zanaflex which are two significant products for ELN that, this year, are expected to generate approximately $279 mill in combined sales. • We have seen for Skelaxin a filing of an ANDA for a generic competitor and expect to see something similar for Zanaflex. • The company does have defense strategies specific to both products. ELN has plans to bring in additional product opportunities to offset the sales losses if the strategies do not work out. While the company is not willing to release the details they are planning to do something to put off generic competition for as long as possible. • We spoke to the CEO this afternoon who indicated he has no intention of altering the earnings outlook for the company goals or his goals of hitting $5 bill in sales by 2005. We think the company’s track record for delivering on target speaks for itself. • Concerns about accounting issues have resurfaced. With regard to these concerns, we think it is evident that the principle growth driver for the company is product sales and that the earnings generated through joint ventures and transactions in its drug delivery business are declining as a percentage of the total. • The company is currently going through its budgeting process for 2002 and when it is completed the company is planning to make its outlook and source of earnings delivery transparent to the Street. We would like to see this before the end of the year and should end concerns about where earnings are coming from. • We reiterate our Buy rating particularly on the weakness. The stock is currently trading at a 30% discount to the S&P 500 2002 multiple. |
| stephan - Freitag, 18. Januar 2002 - 16:29 |
| ELN fällt heute kräftig, da bei einem Alzheimer Medikament die Erprobungsphase vorübergehend eingestellt wird. --------------- Friday January 18, 10:17 am Eastern Time Pioneering Alzheimer's vaccine suffers setback (UPDATE: Adds New York share price fall) By Ben Hirschler and Michael Roddy LONDON/DUBLIN, Jan 18 (Reuters) - Hopes for a new vaccine to treat Alzheimer's disease suffered a setback on Friday when the Irish drug firm behind the product announced it had temporarily suspended trials after four patients fell sick. Elan Corp (NYSE:ELN - news) stock slumped 15 percent in early trade in New York, where most of its shares change hands, as investors fretted that the pioneering vaccine, being developed with American Home Products Corp (NYSE:AHP - news), might never make it to the market. The drug, dubbed AN-1792, was hailed last year as a potential breakthrough in treating and possibly curing Alzheimer's, after studies in mice showed it could clear the brain-clogging plaques that are a hallmark of the disease. It is designed to stimulate the body's immune system to destroy the build-up of waxy proteins found in the brains of people suffering from the debilitating disorder. But news that four out of 97 patients in France had suffered from inflammation of the central nervous system after being given the vaccine suggests it may have unwanted side effects. Some 360 patients have so far received the drug worldwide. Elan said it would suspend dosing in the Phase IIa trials until the cause of the inflammation could be determined, although the study itself would continue. ``Our decision to temporarily suspend further dosing, pending the results of our evaluation, is a standard approach to protect the safety of patients in clinical trials,'' said Dr Ivan Lieberburg, Elan's chief scientific and medical officer. Given the intermittent nature of the injections, Elan hopes the problem can be resolved without jeopardising the conduct of the study. The current trials, which began in the latter part of 2001 and had been expected to last around two years, follow successful Phase I safety tests on more than 80 patients. Drugs need to pass through three sets of clinical trials before they are ready for approval. HIGH-RISK PROJECT Industry analysts said the problem with AN-1792 was a blow to Elan since the drug -- together with Antegren for multiple sclerosis -- was viewed as the most exciting to emerge from the company's in-house research. But Max Hermann of ING Barings in London said the market was over-reacting and reiterated his ``buy'' recommendation, despite a $6.82 fall in Elan shares to $38 on the New York Stock Exchange by 1500 GMT. They had earlier lost 12 percent in Europe. ``It's a disappointment but AN-1792 was always going to be very high-risk,'' he said. A Dublin-based analyst agreed. ``It's one of the biggest pipeline projects but it's far enough from the market that nobody's factored any revenues in for it,'' he said. AN-1792 is one of three therapeutic vaccine approaches being developed by Elan and American Home Products' Wyeth-Ayerst Laboratories unit to fight Alzheimer's, a progressive disease which leads eventually to profound dementia. |
| mib - Freitag, 18. Januar 2002 - 20:22 |
| ich poste am Wochenende dazu ausfuehrlicher - bin krank und hab viel zu tun! - kurz: Elan war schon deutlich unterbewertet und nicht aufgrund des potentiellen erfolges von AN-1792 ueberbewertet. Natuerlich ist die heutige Meldung nicht schoen, aber das aendert ueberhaupt nichts daran, dass ELN ein guter Kauf sein sollte. Ich ueberlege privat sogar, ob ich in den naechsten Tagen nicht ein bisschen nachkaufen sollte. Der Markt macht eben manchmal seltsame Sachen. Schaut euch nur an, was bei AKLM oder TTEK nach wirklich guten Zahlen und Prognosen passiert. Oder bei CPN - die jetzt ein pe von 8 haben! - und das waehrend der Rezession!!! Hier kauft man nach oder haelt - oder als chartie VERkauft man irgendwann. oder TTP. die konsolidieren nach ihrem run gegen Ende letzten Jahres jetzt und dann geht's irgendwann wieder weiter. Fuer's Auslandsdepot sieht das alles kurzfristig natuerlich sehr bescheiden aus - aber wir sprechen uns uebernaechste Weihnachten wieder! Mib |
| mib - Freitag, 18. Januar 2002 - 20:32 |
| briefing.com: 10:36 ET Elan (ELN): 39.47 -5.33: Elan is off sharply today on last night's news that it has suspended dosing in a phase II trial of its Alzheimer's drug AN-1792 after four patients showed signs of central nervous system inflammation. While it's tough to anticipate this sort of bad news, there are some guidelines that can help investors respond to such news. Some investors might be surprised to see that many brokerage firms are defending the stock this morning. These defenses are actually quite common when a biotech firm suffers a setback for a drug that was several years away from commercialization. The brokerage firm's comment in such cases often goes like something like this: "we viewed this as a high risk trial and did not expect commercialization until 2005, and therefore did not include any revenues for this drug in our model and are not changing estimates or our rating at this time." That's a fictitious excerpt but it is representative. If we leave you with only one thought today, it is this: do not be fooled by brokerage firm claims that simply because their estimates haven't changed, the outlook for the stock hasn't changed. A stock is valued not on analysts' estimates for the current and following fiscal years. Stocks are valued based on the discounted value of future cash flow. In a Jan 14 note, Merrill Lynch said that AN-1792 might be a $1 bln per annum drug in 2005 and beyond. Just because analysts hadn't offered 2005 estimates yet does not mean that the potential for AN-1792 wasn't factored into the stock price. The further out projected revenues are, the lower their discounted present value, but a $1 bln per year drug in which ELN would enjoy a 50% revenue split with American Home (AHP) is material. Biotech valuations are based on a combined analysis of the probability of a drug being approved and its market size if approved. In ELN's case, the market size for AN-1792 has not changed, but the probability of it being approved clearly has. It might make sense to buy ELN if you believe that the drug was not responsible for the nervous system issues or if you believe that other ELN drugs justify the company's valuation, but don't buy it on the basis of brokerage firm comments that the company's prospects haven't changed simply because the firm's estimates for the next two fiscal years haven't changed. To do so would be to misunderstand the very basis of company valuations. - Greg Jones, Briefing.com |
| chinaman - Dienstag, 29. Januar 2002 - 11:30 |
| Elan: Kurs weiter unter Druck (WO) Das irische Biotech-Unternehmen Elan gehörte am Vortag zu den stärksten Verlierern unter den großen Werten den Branche. Der Kurs hat sich um 6,4 Prozent bei auffallend hohen Umsätzen verringert. Das Unternehmen hat keine Ursache für den Kursverfall nennen können. Am kommenden Montag wird der Konzern Zahlen für das vierte Quartal vorlegen. Von seiten Elans ist noch einmal bestätigt worden, dass man mit den Analystenschätzungen auf einer Linie liege. Diese prognostizieren einen Gewinn pro Aktie von 52 bis 58 Cent. Für das gesamte Geschäftsjahr liegt die Durchschnittschätzung bei 1,92 Dollar. Vor wenigen Tagen hatte die Gesellschaft bereits deutliche Kursverluste zu verzeichnen, da eines der beiden wichtigsten Projekte ins Stocken geraten ist. |
| stephan - Mittwoch, 30. Januar 2002 - 18:25 |
| Und jetzt auch noch Gerüchte um Bilanzierungstricks. Schlimm, schlimm, das schönste KGV ist dahin, wenn hinter den Zahlen nicht harte Fakten stecken... :( (So eine sch... für das Auslandsdepot, hoffentlich halten sich die privaten Verlusten in Grenzen oder die Gerüchte erweisen sich als haltlos.) Elan im freien Fall Der irische Biotech- und Pharmakonzern Elan hat auf einen Schlag rund ein Viertel seiner Marktkapitalisierung eingebüßt. Um 28,8 Prozent geht es an der New Yorker Börse auf 25,06 Dollar herab. Grund dafür sind allgemeine Bedenken bezüglich der Buchführungspraktiken des Konzerns. Schon in den vergangenen Wochen musste die Aktie unter schwachen klinischen Testergebnissen einer experimentellen Alzheimer-Arznei leiden. Der neueste und bisher heftigste Kurseinbruch befördert die Aktie auf den tiefsten Stand seit zweieinhalb Jahren. Ausgelöst durch einen Artikel des Wall Street Journal grassieren am Markt Bedenken, dass Gelder, die zwischen Elan und zahlreichen Forschungs- und Entwicklungspartnern hin und her fließen, in Bilanzen fragwürdig ausgewiesen worden, um diese zu verschönern. Nach dem Skandal um den US-Energieriesen Enron sind Anleger gegenüber Buchführungsfragen vorsichtiger geworden, was der Kurssturz eindrucksvoll beweist. Am Montag haben die Iren die Chance selbst etwas Licht ins Dunkel zu bringen – dann wird der Konzern seine neuesten Quartalszahlen vorlegen. |
| stephan - Montag, 4. Februar 2002 - 17:39 |
| Neben den Bilanzierungstricks-gerüchten kam heute noch eine ordentliche Gewinnwarnung für 2002. Auf dem geringen Niveau (verglichen mit den Höchstständen) gibt die Aktie mehr als 40% ab. Ich kann meine Hoffnung nur wiederholen, daß hier niemand von uns viel privates Geld verloren hat. Also bisher bin ich jedenfalls recht froh mich mit Bayer auf den Pharmabereich beschränkt zu haben (BGEN habe ich irgendwann im letzten Frühjahr/Sommer rausgeschmissen - Da hatte ich zuwenig Einblick um die ordentlichen Gewinne nicht zu sichern). -------------- LONDON (FT Investor) - Elan, the Irish drug company, came under renewed pressure Monday as its U.S.-listed shares declined as much as 40 percent after the troubled company issued a profits warning for 2002. In recent trading on the New York Stock Exchange, Elan's stock tumbled $12.03 to $17.92. Shares in Elan (UK:ELA: news, chart, profile) (ELN: news, chart, profile), which is listed in Dublin, London and New York, fell 19.10 per cent to £16.75 in the UK while they slipped 7.35 per cent to €31.50 in Ireland. The drugmaker said in its 2001 earnings report that its 2002 figures would be hit by late product launches and higher costs. In its statement on Monday, the company said: "Elan expects earnings for 2002 to be affected by slower than anticipated growth in total revenue due to the later introduction of new products, the revenue contribution in 2001 from the product rationalisation programme and certain costs that will be incurred in 2002 required to position its pharmaceutical business for future growth and complete its transition from a drug delivery company to a biopharmaceutical company." Dropped Its 2001 results were in line with expectations with revenues a record $1.9bn, up 22 per cent. Fourth-quarter earnings per share were $0.56 and total revenues $487.6m compared to $424.4m for the same quarter of 2000. The company said it anticipated a return to double-digit growth in revenue and earnings in 2003. Elan shares dropped more than 20 per cent last week after concerns were raised over its accounting practices in the wake of the Enron affair. Newspaper reports raised questions about how Elan accounted for its drug development joint ventures. In a statement issued last week, Donal Geaney, chairman of Elan, said the company's practices are in accordance with the accounting rules of Ireland and the United States. |
| chinaman - Dienstag, 5. Februar 2002 - 10:15 |
| Für mich wird Elan nun natürlich hoch interessant. Schade dass mib offensichtlich gerade jetzt keine Zeit für ein Statement hat. Wäre sehr interessant seine aktuelle Meinung zu kennen. :-) Gruß Chinaman |
| chinaman - Dienstag, 5. Februar 2002 - 11:26 |
| So sieht ein Debakel aus: Der Kurs des irischen Biotech-Konzerns Elan ist am Vortag schier ungebremst in die Tiefe gestürzt. Rund 50 Prozent hat das Papier verloren. Dabei sind rund 4,8 Mrd. Dollar Marktkapitalisierung verloren gegangen. Man muss schon gut vier Jahre in die Vergangenheit gehen, um ein ähnliches Kursniveau wie das aktuelle zu finden. Das Unternehmen hat gestern die Zahlen für das vierte Quartal und das Geschäftsjahr 2001 vorgelegt. Diese sind im Rahmen der Erwartungen der Analysten ausgefallen und stellen nicht die Ursache für den katastrophalen Kurssturz. Elan hat bei einem Umsatz von 1,86 Mrd. Dollar einen Gewinn von 347,7 Mio. Dollar erzielt. Ein Problem ist der Ausblick: Der Umsatz soll im Geschäftsjahr 2002 zwischen 2 und 2,1 Mrd. Dollar betragen. Der auf dieser Basis vorhergesagte Gewinn je Aktie soll zwischen 1,55 und 1,65 Dollar liegen. Die durchschnittliche Schätzung für 2002 seitens der Analysten liegt bei 2,35 Dollar. Die Verantwortlichen von Elan nennen als Gründe für die gesenkte Prognose Verzögerungen beim Start neuer Produkte und Kosten für die Transformation der Gesellschaft zu einem vollständigen Biopharma-Unternehmen, welches die Medikamente selbst entwickelt und vermarktet. Die Entscheidungen seien essentiell, um diese Wandlung im Jahr 2002 abzuschließen, verteidigt Chairman und CEO Donal Geaney die Ankündigung. Finanzvorstand Tom Lynch interpretiert die Entscheidung als Grundlage für zukünftiges Wachstum. Die Anleger scheinen dem wenig Vertrauen zu schenken. Möglicherweise wiegt ein anderer Grund als die nackten Zahlen für den Kurseinbruch schwerer: Elan ist bereits in der Vorwoche heftig unter Druck geraten, als Medienberichte über eine angeblich unseriöse Buchhaltungspraxis geschrieben haben. Der Schatten der Enron-Pleite liegt über dem irischen Unternehmen. Ob zu Recht oder nicht: Die Bestürzung der Anleger ist an der Kursentwicklung nur zu deutlich abzulesen. Analysten bemängeln die fehlende Transparenz: Es sei nicht genügend sichtbar bzw. transparent, woher die Umsätze stammen, meint Thomas DesChamps, ein Analyst von Mehta Parners. „Wir brauchen mehr Klarheit.“ Angela Larson von Salomon Smith Barney hat den Wert von „outperform“ auf „neutral“ zurückgestuft. Sie rechnet damit, dass die Planzahlen des Unternehmens unterschritten würden. Bei der Bewertung zeigen sich Vertreter des eher zurückhaltenden Analysten-Standes in ihrer Wortwahl pointiert: „Es ist ein uneingeschränktes Debakel“, lässt David Maris von Credit Suisse First Boston vernehmen. Mittlerweile sind auch rechtliche Schritte eingeleitet worden. Autor: Alexander Apel (© wallstreet:online AG),08:29 05.02.2002 |
| chinaman - Mittwoch, 6. Februar 2002 - 13:01 |
| Krumme Bilanz erschüttert Vertrauen Debakel von Elan belastet Biotech Fragwürdige Bilanzierungsmethoden der angesehenen irischen Elan-Gruppe belasten den Ruf der gesamten Biotech-Industrie. Hinzu kommen die Probleme, die die amerikanische Imclone Systems mit der Zulassung eines Krebsmittels hat. Die Börse reagiert mit Kursverlusten. Manche Analysten warnen jedoch vor zu viel Skepsis. SIEGFRIED HOFMANN HANDELSBLATT, 6.2.2002 FRANKFURT/M. Im Schatten der Enron-Affäre ist auch die Biotechbranche in eine Glaubwürdigkeitskrise geraten. Das bereits angekratzte Image der Branche erhielt am Montag einen weiteren Schlag, nachdem das Management der irischen Elan Corp. indirekt eine irreführende Bilanzierungsmethodik einräumte und die Prognosen für 2002 nach unten revidierte. Die Aktie des irischen Pharma- und Biotechunternehmens verlor daraufhin an der Börse gut die Hälfte ihres Wertes und stand auch gestern weiter unter Druck. Amerikanische Biotech-Aktien büßten im Schnitt knapp 6% ein haben damit seit Jahresbeginn rund ein Fünftel an Wert verloren. Elan, die 2002 etwa 2 Mrd. $ umsetzen will, gehörte lange zu den Topwerten an der Nasdaq und der Dubliner Börse und wurde in der Spitze mit mehr als 20 Mrd. $ bewertet. Der Fall hat die Märkte nun vor allem auf Grund der Parallelen zum insolventen US-Energiekonzern Enron aufgeschreckt. Denn der irische Pharmaspezialist, der durch Zukäufe und organisches Wachstum stark gewachsen war, hatte in großen Umfange mit nicht konsolidierten Minderheitsbeteiligungen und speziellen Finanz-Gesellschaften zusammengearbeitet. Diese Finanzierungsgesellschaften wurden nach irischen Bilanzvorschriften zwar voll konsolidiert, im Abschluss nach US-GAAP aber nicht erfasst. Bereits in der vergangenen Woche hatte das Wall Street Journal die Umsatzberechnung bei dem Unternehmen in Frage gestellt. So verbucht Elan in größerem Umfange Erlöse aus dem Technologietransfer an Forschungs-Joint-Ventures, an denen das Unternehmen selbst als Kapitalgeber und Minderheitseigner beteiligt ist. Zum Gesamtumsatz von 1,8 (1,5) Mrd. $ im vergangenen Jahr trugen außerdem mehr als 200 Mill. $ aus dem Verkauf ganzer Produktlinien bei. Solche Transaktionen werden üblicherweise als Verkauf von Anlagegütern verbucht und nicht wie regulärer Umsatz. Unter dem Druck der öffentlichen Kritik entschloss sich das Elan-Management am Montag, die strittigen Transaktionen eingehender zu erläutern. Daraus ergab sich unter anderem, dass der Gewinn 2001 unter Einbeziehung der „Off-balance“-Gesellschaften nur 211 Mill. $ statt 347 Mill. $ betragen würde, während die Konzernverschuldung knapp 3 Mrd. $ statt 2,3 Mrd. $ erreicht. Zudem fiel die Umsatzplanung für 2002 mit rund 2 Mrd. $ wesentlich bescheidener aus als die bisherigen Prognosen des Marktes. Die Offenbarung bei Elan traf einen Markt, der bereits durch die Vorgänge bei Imclone Systems stark verunsichert war. Das amerikanische Biotech-Unternehmen war Ende Dezember mit dem Zulassungsantrag für ein zuvor hoch bewertetes neues Krebsmedikament gescheitert. Wenige Wochen zuvor hatten die beiden Firmengründer und Manager in großem Stile Aktien verkauft. Die Vorgänge, die ebenfalls zu einem starken Kursverfall führten, werden nun von der SEC und einem Ausschuss des Repräsentantenhauses untersucht. Das Desaster bei Imclone und eine Reihe anderer ungünstiger Forschungsresultate hatten in den vergangenen Wochen die Risiken der Biotech- und Pharmaforschung verstärkt zu Tage treten lassen. „Der Markt fängt an, kritischer auf Biotech zu schauen und verlangt eine höhere Risikoprämie“, schätzt Christiane Dienhardt von der Hypovereinsbank. Ebenso wie viele andere Beobachter sieht sie jedoch keinen Anlass, die Bewertungen generell in Frage zu stellen. Brian White von der Deutschen Bank spricht gar von einer „Überreaktion“ des Marktes und warnt davor, etwa die Elan-Probleme auf die gesamte Branche zu übertragen. Denn mit typischen Biotechfirmen ist der extrem akquisitionsfreudige irische Konzern kaum zu vergleichen. Und anders als noch in den frühen 90er Jahren, schätzt etwa Fondsberater Michael Fischer, sind nicht bilanzierte Finanzvehikel im Biotech-Sektor heute nur noch in seltenen Ausnahmefällen anzutreffen. HANDELSBLATT, Mittwoch, 06. Februar 2002, 06:01 Uhr |